미국 뉴욕 타임스가 파키스탄을 통해 미국이 이란에 1개월 휴전안을 전달했다고 보도하면서 지정학적 긴장 완화 기대감이 나타났습니다. 휴전 제안 소식에 미국 국채금리와 국제 유가가 급락하고 안전 자산인 금 가격도 17%나 하락하는 이례적인 현상이 발생했습니다. 하지만 트럼프의 추가 파병 소식과 협상 불확실성이 겹치면서 나스닥 등 뉴욕 증시는 오히려 하락세로 마감했습니다.

중동 휴전 기대감과 긴장 완화 소식에 코스피는 뉴욕 증시 하락과 디커플링 현상을 보이며 2.74% 급등한 5553.92로 5500선을 회복했습니다. 최근 코스피 조정은 실적 훼손이 아닌 외국인의 반도체 및 자동차 부문 베타 축소 때문이라는 분석이 나왔습니다. 개인과 기관의 쌍끌이 매수세가 유입되는 가운데 코스닥 역시 승강제 도입 등으로 시장 신뢰와 활성화 제고를 꾀하고 있습니다.

지정학적 불안으로 원·달러 환율이 17년여 만에 최고치인 1510원을 돌파하며 달러 파킹형 ETF로 자금이 몰렸으나, 이란 공격 유예 소식에 26원 이상 급락하며 다시 1490원대로 내려왔습니다. 환율 1500원 돌파는 자동차 업계에 단기 호재일 수 있으나 원가 상승과 내수 위축 우려라는 과제를 안겨주었습니다. 한편 2026년 3월 25일 기준 베트남 암시장에서는 미국 달러 환율이 100동 이상 급락하기도 했습니다.

SK하이닉스는 글로벌 투자 기반 확대와 반도체 패권 장악을 위해 연내 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 목표로 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록 신청서를 제출했습니다. 최태원 회장의 승부수로 평가받는 이번 상장 추진 소식에 프리마켓에서 주가가 1%대 상승세를 보였습니다. 증권가에서는 주식도 수출하는 효과를 거두며 100만닉스를 회복할 수 있을지 주목하고 있습니다.

삼성전자는 스마트 모니터 업계 최초로 CC 인증을 획득하고 MCE 2026에서 8개 부문을 수상하는 등 글로벌 기술력을 입증하며 피지컬 AI 시장 진입을 본격화하고 있습니다. 이러한 인공지능 성장에 대한 확신으로 개인 투자자들은 삼성전자 주식을 11조 원 규모로 쓸어 담았습니다. 반면 외국인 투자자들은 10조 원을 매도하며 상반된 투자 행보를 보이고 있습니다.

카카오가 라인야후에 카카오게임즈 경영권 매각을 추진한다는 속보가 전해지며 산업계의 이목을 끌고 있습니다. 이와 함께 카타르가 한국 등 4개국과의 LNG 장기계약에 대해 불가항력을 선언하면서 에너지 수급에 비상등이 켜졌습니다. 또한 러시아의 공격으로 우크라이나 철강 생산능력의 81%가 증발하는 등 원자재 시장의 불확실성도 심화되고 있습니다.

[지정학 및 전쟁]

중동 지역 9개국에 걸쳐 40개 이상의 에너지 인프라 자산이 미국과 이란 간의 분쟁으로 인해 심각한 피해를 입었습니다. 트럼프 미국 대통령의 이란 공격 연기 발언 직전 15분 동안 수십억 달러 규모의 유가 및 주식 거래가 폭증하는 등 시장 변동성이 크게 확대되었습니다.

[원자재 및 에너지]

미국과 이란의 협상을 둘러싼 엇갈린 전망 속에 국제 유가는 배럴당 100달러를 돌파하며 급등세를 보였습니다. 글로벌 정제 마진이 전례 없는 수준으로 상승한 반면, 영국의 향후 가정용 에너지 상한 요금은 7% 하락할 예정입니다.

[인플레이션 및 거시경제]

유가 상승의 여파로 영국 제조업체들의 비용 인플레이션이 과거 수십 년 이래 가장 가파른 월간 상승폭을 기록했습니다. 글로벌 금리 인상에 대한 베팅이 증가하는 가운데, 전쟁으로 인한 물가 상승과 성장 모멘텀 둔화가 겹치며 세계 경제에 동시다발적인 하방 압력을 주고 있습니다.

[금융 시장 및 사모신용]

불량 대출 증가로 인해 무디스가 KKR 등이 운영하는 사모신용펀드의 신용등급을 정크(투자부적격) 수준으로 하향 조정했습니다. 아폴로의 150억 달러 규모 펀드에서 투자자들의 환매 요청 중 45%만 지급되는 등 사모신용 시장의 자금 이탈 우려가 커지며 S&P 500 지수는 하락 마감했습니다.

[글로벌 기업 동향]

메타는 아동 안전과 관련해 사용자를 오도한 혐의로 3억 7,500만 달러의 벌금을 부과받았고, 에픽게임즈는 1,000명의 직원을 추가 해고하며 인력을 축소했습니다. 한편 에스티로더는 400억 달러 규모의 뷰티 그룹을 출범하기 위해 스페인 푸이그(Puig)와 합병을 논의 중이며, 핀테크 기업 레볼루트의 이익은 17억 파운드로 크게 급증했습니다.

[국제 무역 및 지역 경제]

호주와 유럽연합(EU)이 다년간의 협상 끝에 포괄적인 무역 및 안보 협정에 서명하며 글로벌 불확실성 속에서 연대를 강화했습니다. 반면 미국은 EU가 무역 협정을 승인하지 않을 경우 관세를 인상하겠다고 경고했으며, 최근 인도의 제조업 활동 지수는 4년 반 만에 최저치로 하락했습니다.

[Fed·금리정책]

1. Global Rate-Hike Bets Jump — 전 세계적으로 금리 인상에 대한 베팅이 급증하고 있습니다. 글로벌 인플레이션 압력이 지속되면서 중앙은행들의 긴축 기조가 강화될 것이라는 시장의 우려가 반영된 결과입니다. 이는 향후 주식 및 채권 시장의 변동성을 키우고 기업들의 자본 조달 비용을 상승시키는 핵심 요인으로 작용할 전망입니다.
↗ 원문

[인플레이션·경제]

1. War Knocks Global Economy With Dual Shock to Growth, Prices - Bloomberg — 이란 전쟁의 여파가 글로벌 경제의 성장 동력을 훼손하고 물가 상승을 부추기는 '이중 충격'으로 나타나고 있습니다. 기업 설문조사 결과 전 세계적으로 실물 경제 전반에 걸친 동시다발적인 타격이 가시화되고 있음이 확인되었습니다. 지정학적 리스크가 경기 둔화와 인플레이션을 동시에 유발함에 따라 거시경제 환경의 스태그플레이션 우려가 고조되고 있습니다.
↗ 원문

2. UK manufacturers hit by sharpest rise in cost inflation since Black Wednesday in 1992 — 영국 제조업체들이 이란 전쟁으로 인한 유가 급등의 직격탄을 맞으며 1992년 검은 수요일 이후 한 달 만에 가장 가파른 비용 상승을 겪고 있습니다. 구매관리자지수(PMI) 데이터는 에너지 가격 상승이 실물 경제와 기업 수익성에 미치는 심각한 타격을 보여줍니다. 이러한 생산 비용의 급증은 향후 소비자 물가로 전가되어 추가적인 인플레이션 압력으로 작용할 위험이 큽니다.
↗ 원문

3. Are US Recessions Going Extinct? That’s So 2003 - Bloomberg — 미국 경제가 표면적으로는 2020년의 짧은 침체 이후 놀라운 회복력을 보이며 경기 침체 우려를 불식시키는 듯한 모습을 보이고 있습니다. 하지만 지정학적 충격과 물가 상승 압력 속에서 이러한 경제적 탄력성이 언제까지 유지될 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 이는 현재의 경제 지표 호조가 향후 발생할 수 있는 매크로 하방 리스크를 과소평가하게 만들 수 있다는 점에서 투자자들의 주의를 요합니다.
↗ 원문

[지정학·전쟁]

1. TACO Trade Is Over for Stocks - Bloomberg — 트럼프 대통령이 촉발한 충격은 곧 진정된다는 이른바 'TACO(Trump Always Chickens Out)' 거래 공식이 주식 시장에서 더 이상 통하지 않게 되었습니다. 최근 이란과의 충돌에서 보여준 군사적 결정들은 시장이 기대하던 빠른 긴장 완화 시나리오를 뒤엎었습니다. 이는 지정학적 리스크가 단기 이벤트에 그치지 않고 장기적인 시장 억눌림 요인으로 작용할 수 있음을 시사합니다.
↗ 원문

2. Jamie Dimon says Iran war makes Middle East peace prospects better in the long term — 제이미 다이먼 JP모건 체이스 CEO는 현재 진행 중인 이란과의 전쟁이 장기적인 관점에서는 중동 지역의 평화 정착 가능성을 높일 수 있다는 낙관적인 견해를 제시했습니다. 단기적인 무력 충돌과 시장 변동성에도 불구하고, 궁극적으로는 지역 내 지정학적 구조가 재편될 수 있다는 분석입니다. 이러한 발언은 월가 일각에서 중동 리스크의 장기적 결말을 새롭게 평가하고 있음을 보여줍니다.
↗ 원문

3. The Guardian view on the Iran war: energy, markets and a dangerous illusion | Editorial — 금융 시장과 재무 당국은 이란 전쟁이 단기간 내에 종료될 것으로 가격에 반영하고 있지만, 이는 신뢰할 만한 정치적 출구 전략이 부재한 상황에서 위험한 착각일 수 있습니다. 트럼프 대통령의 군사적 '일시 중지'는 결코 완전한 휴전이 아니며, 이란의 반격 가능성 등 언제든 갈등이 재점화될 불씨를 안고 있습니다. 시장이 지정학적 긴장의 장기화 가능성을 과소평가하고 있어 향후 갑작스러운 자산 가격 조정이 발생할 위험이 존재합니다.
↗ 원문

[원자재·에너지]

1. Oil above $100 over conflicting claims on US-Iran talks — 미국과 이란의 협상을 둘러싼 엇갈린 주장들이 제기되는 가운데 국제 유가가 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 미국은 이란과 논의를 진행 중이라고 밝혔으나, 다국적 에너지 기업 쉘은 유럽에 원유 부족 사태가 발생할 수 있다고 경고하며 시장의 불안감을 키웠습니다. 글로벌 에너지 공급망의 불안정이 심화되면서 에너지 발 인플레이션 압력이 한층 더 강화될 것으로 전망됩니다.
↗ 원문

2. Over 40 Middle East Energy Assets ‘Severely Damaged' by War, IEA Says - Bloomberg — 국제에너지기구(IEA)는 이란 전쟁으로 인해 중동 9개국에 걸쳐 40개 이상의 주요 에너지 자산이 심각한 피해를 입었다고 발표했습니다. 이는 글로벌 원유 및 천연가스 생산 인프라에 직접적인 타격을 가해 전 세계적인 에너지 공급 차질을 유발할 수 있는 중대한 사안입니다. 중동발 에너지 수급 불균형이 현실화됨에 따라 원자재 시장의 공급 충격 우려가 극도로 높아지고 있습니다.
↗ 원문

3. Oil traders bet millions minutes before Trump's Iran talks post — 트럼프 미국 대통령이 이란의 전력 시설에 대한 공격을 연기하겠다는 글을 소셜 미디어에 올리기 불과 15분 전, 원유 시장에서 수십억 달러 규모의 거래가 폭증한 것으로 나타났습니다. 이 소식 직후 급등하던 국제 유가는 큰 폭으로 하락하고 주식 시장은 반등하는 등 자산 가격이 크게 요동쳤습니다. 정치적 발언과 지정학적 이벤트에 따라 에너지 시장이 극도로 민감하게 반응하며 투기적 자본의 변동성이 확대되고 있습니다.
↗ 원문

[아시아·한국]

1. As India Economy Struggles Amid Iran War, Modi May Need to Look Inward — 이란 전쟁의 여파로 인도의 3월 제조업 활동이 거의 4년 반 만에 최저치로 주저앉으며 경제가 큰 어려움을 겪고 있습니다. 중동발 에너지 위기가 원유 수입 의존도가 높은 아시아 신흥국 실물 경제에 직접적인 타격을 주고 있는 상황입니다. 이에 따라 모디 총리가 이끄는 인도 정부는 외부 충격을 완화하기 위해 내수 진작 등 내부 경제 정책으로 전환해야 할 거시적 압박을 받고 있습니다.
↗ 원문

2. Iran War Is Costing China Dearly, Too - Bloomberg — 이란을 둘러싼 지정학적 분쟁이 중국의 실물 경제와 글로벌 무역 전선에도 막대한 비용을 초래하고 있습니다. 글로벌 무역 허브인 저장성 이우시의 사례에서 보듯, 중동 지역의 긴장이 중국의 수출 및 물류망에 연쇄적인 타격을 가하고 있습니다. 이는 내수 부진을 겪고 있는 중국 경제에 추가적인 하방 압력으로 작용하며, 아시아 역내 무역 둔화로 이어질 위험성을 내포하고 있습니다.
↗ 원문

[기타 글로벌]

1. Moody's cuts rating on private credit fund run by KKR and Future Standard to junk as bad loans grow — 국제 신용평가사 무디스가 부실 대출 증가를 이유로 KKR 등이 운영하는 사모신용펀드(Private Credit Fund)의 신용등급을 정크(투기) 등급으로 강등했습니다. 이는 최근 개인 투자자들이 대규모 자금 인출을 시도하는 상황과 맞물려 사모신용 시장의 부실 위험이 표면화되고 있음을 보여줍니다. 그림자 금융 영역에서의 신용 경색 우려가 커지며 글로벌 금융 시스템의 새로운 뇌관이 될 수 있다는 경고가 나옵니다.
↗ 원문

2. Apollo gives investors only 45% of requested withdrawals from $15 billion private credit fund — 대체투자 운용사 아폴로가 150억 달러 규모의 사모신용펀드에서 투자자들이 요청한 환매 금액의 45%만 지급하기로 결정했습니다. 소프트웨어 기업에 대한 사모신용 대출의 건전성 우려가 커지면서 다른 펀드들과 마찬가지로 아폴로 역시 대규모 '펀드 런'에 직면한 상황입니다. 비유동성 자산인 사모대출 시장에서의 유동성 경색이 가시화됨에 따라 대체투자 시장 전반의 투자 심리가 크게 위축될 수 있습니다.
↗ 원문

3. US Envoy Says EU Faces Higher Tariffs if Trade Deal Fails - Bloomberg — 앤드류 푸즈더 유럽연합(EU) 주재 미국 대사는 EU가 현재 교착 상태에 빠진 미국과의 무역 협정을 승인하지 않을 경우 더 높은 관세에 직면하게 될 것이라고 경고했습니다. 이는 미국과 유럽 간의 무역 분쟁 가능성을 다시금 수면 위로 끌어올리는 정책적 압박입니다. 양 진영 간의 관세 장벽이 현실화될 경우 글로벌 공급망 훼손 및 무역 비용 증가로 이어져 세계 경제에 적지 않은 부담이 될 전망입니다.
↗ 원문

[한화생명]

1. [삼성생명 제외하면 ‘마이너스’…생보사 자본 지표 악화](https://www.ceoscoredaily.com/page/view/2026032310360038467) — 생명보험사의 실질적 자본 건전성을 나타내는 핵심 지표인 기타포괄손익누계액이 전반적으로 악화된 가운데, 한화생명 역시 마이너스 폭이 크게 확대되며 자본 지표에 경고등이 켜졌습니다.

2. [예보채기금 만기 도래...예보, 한화생명 10% 매각 추진](https://www.sedaily.com/article/20023659?ref=naver) — 예금보험공사가 예금보험기금채권상환기금을 통해 보유하고 있는 한화생명 지분 10% 전량을 올해 안으로 매각하여 공적 자금을 회수하는 방안을 추진합니다.

[한화손해보험]

1. [인도네시아 리포보험 품은 한화손보, '법적 리스크' 첫 관문 넘었다…상...](https://www.press9.kr/news/articleView.html?idxno=73985) — 인도네시아 리포일반보험 경영권 확보 직후 불거졌던 현지 P2P 대출 연체 사태 관련 보험금 청구 소송에서 현지 법원의 각하 판결을 이끌어내며 주요 사법 리스크를 해소했습니다.

2. [[보험사 배타적사용권] '저출산 시대' 임산부 위한 특약은](https://www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=1357377) — 여성 건강보험에 새롭게 탑재한 임신지원금 특약의 독창성을 인정받아 손해보험협회로부터 1년간의 배타적사용권을 획득하며 상품 경쟁력을 입증했습니다.

[삼성생명]

1. [[디깅노트] 삼성생명 "밸류업"…삼성전자 지분에는 석연치 않은 태도](https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=657445) — 정부의 밸류업 기조 속에서 삼성생명이 보유한 막대한 규모의 삼성전자 지분 이익을 유배당보험 계약자의 몫으로 인정할 것인지를 두고 시장의 논란이 일고 있습니다.

2. [신한라이프·KB라이프 변액보험 ‘미흡’ 평가받아](https://www.chosun.com/economy/economy_general/2026/03/25/IXQ46JFHIBF45KCKBAPNMA6CM4/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news) — 금융감독원의 생명보험사 변액보험 판매 절차 암행 점검 결과, 삼성생명은 자산 운용 방식 등에 대한 충분한 상품 설명을 인정받아 '우수' 등급을 획득했습니다.

[삼성화재]

1. [2월 자동차보험 손해율 86.2%…"보험료 인상에도 역부족"](https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202603240518&t=NN) — 지난달 주요 대형 손해보험사들의 자동차보험 평균 손해율이 전년 동기 대비 소폭 개선되었으나, 삼성화재는 88.8%로 업계에서 가장 높은 수준을 기록하며 여전히 적자 구조를 보이고 있습니다.

2. [삼성화재해상보험, SVIC 58호 삼성화재신기술사업 투자조합에 출자 변경...](https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=645020) — 신기술사업 투자를 목적으로 운용 중인 'SVIC 58호 삼성화재 신기술사업 투자조합'의 존속기간이 1년 연장됨에 따라 관련 출자 내역을 변경 공시했습니다.

[교보생명]

1. [저축은행 M&A, 되는 곳만 된다… 대형사 쏠림 '양극화 심화'](https://www.g-enews.com/view.php?ud=202603231503421744e30fcb1ba8_1) — 금융위원회가 교보생명의 SBI저축은행 인수 관련 대주주 변경을 승인함에 따라, 교보생명은 약 9천억 원을 투입해 지분 50%+1주를 확보하고 최대주주에 오를 예정입니다.

2. [안철경 전 보험연구원장, 교보생명 사외이사로](https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2026/03/24/2026032400419.html) — 정기 주주총회를 통해 보험 정책 및 제도 분야의 전문가인 안철경 전 보험연구원장을 신임 사외이사로 영입하여 이사회의 전문성을 한층 강화합니다.

[공통]

1. [[금융현미경]전쟁 속 드러난 보험산업의 두 얼굴](https://view.asiae.co.kr/article/2026032410202881263) — 중동발 지정학적 위기로 인한 불확실성과 금리 변동이 자산운용 수익률 감소로 이어질 경우, 장기부채 비중이 높은 생명보험사들의 전반적인 지급여력이 저하될 수 있다는 우려가 제기됩니다.

2. [금감원, 변액보험 암행 점검…신한라이프·KB라이프파트너스 '미흡'](https://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=734577) — 금융감독원이 변액보험 판매 급증에 따라 미스터리 쇼핑을 실시한 결과, 전반적으로는 양호하나 일부 보험사에서 자산운용 방식과 위법계약해지권에 대한 소비자 설명이 부족한 것으로 나타났습니다.

3. ["실손보험금 지급 거절하고 소송까지…중증환자 치료 보장해야"](https://view.asiae.co.kr/article/2026032418312395720) — 실손보험금 부지급을 둘러싼 분쟁과 소송이 격화되는 가운데, 보험사 중심의 자문 구조 한계를 개선하기 위해 금융감독원과 의료계가 객관적인 제3자 의료자문 협약 체계를 도입하기로 했습니다.

[Michael Barr] [금융감독 부의장] (2026-03-24)

• 지역사회재투자법(CRA)과 민관 파트너십은 소외된 지역사회에 민간 자본을 유치하고 경제적 기회를 확대하는 데 핵심적인 역할을 수행합니다.

• 상품 및 서비스 물가 상승세가 지속적으로 둔화한다는 확고한 증거를 확인할 때까지 현재의 제약적인 정책 금리를 유지하며 경제 상황을 평가해야 합니다.

• 중동 분쟁 등 지정학적 긴장으로 인한 유가 및 휘발유 가격 상승 위험은 저소득층 가계에 특히 큰 타격을 줄 수 있어 면밀한 모니터링이 필요합니다.

[John Williams] [뉴욕 연은 총재] (2026-03-24)

• 포괄적인 규제 체계 없이 발전하는 민간 디지털 화폐 시장은 19세기 미국의 '살쾡이 은행(wildcat banking)' 시대와 유사한 시스템적 위험을 안고 있습니다.

• 인구 고령화와 생산성 향상 둔화로 글로벌 중립금리(r-star)가 하락한 가운데, 단일 지표가 아닌 광범위한 데이터에 의존하여 통화정책을 결정해야 합니다.

• 금융권의 조직 문화와 윤리는 공식 규제만으로 통제할 수 없으므로, 금융기관 스스로 행동 강령을 마련하고 문화적 자본을 구축해 실물 경제의 신뢰를 회복해야 합니다.

• 기후 변화로 인한 물리적 및 전환 위험과 디지털 전환이라는 새로운 불확실성에 대응하기 위해, 전통적 모델을 넘어선 혁신적인 리스크 관리 도구가 필요합니다.

[Jeffrey Schmid] [캔자스시티 연은 총재] (2026-03-24)

• 고용 시장은 균형을 찾아가고 있으나, 이민 감소와 인구 고령화에 따른 노년층 의료 서비스 등 수요 주도형 성장이 3%에 가까운 과열된 물가 상승 압력을 유발하고 있습니다.

• 수요가 공급을 초과하는 상황에서 고물가의 고착화를 막기 위해 섣부른 금리 인하를 경계하고 제약적인 통화정책 기조를 유지해야 합니다.

• 은행권 유동성 공급을 위해 대차대조표를 다시 확대하고 있지만, 중앙은행의 독립성 보장과 시장 개입 최소화를 위해 주택저당증권(MBS) 보유량과 국채 만기는 지속적으로 축소해야 합니다.

[Mary Daly] [샌프란시스코 연은 총재] (2026-03-24)

• 인공지능(AI)이 거시적인 생산성 향상으로 이어지려면 과거 전기의 도입처럼 전면적인 비즈니스 구조 재편과 상당한 시간이 소요됩니다.

• 위기 시 시장 안정을 위해 급증했던 중앙은행의 대차대조표는 정상 경제 상황에서는 시장 혼란을 방지하기 위해 매우 신중하고 점진적으로 축소되어야 합니다.

• 관세 영향을 받는 부문 외의 물가 상승세가 둔화되고 고용 시장이 냉각되고 있어 25bp의 정책 금리 인하를 전적으로 지지하며, 향후 경제 상황에 맞춘 추가 조정이 필요할 수 있습니다.

• 불확실성이 극심한 시기에 지나치게 확정적인 사전 안내(Forward Guidance)는 대중의 기대 심리를 고착화할 수 있으므로, 명확성을 유지하면서도 변화에 유연하게 대응하는 소통 방식이 필수적입니다.

경기 사이클 위치

12개 연방준비은행 관할구 중 7곳에서 경제 활동이 약간(slight)에서 완만한(moderate) 속도로 증가하며 전반적인 확장 국면을 유지하고 있으나, 활동이 정체되거나 감소한 지역도 5곳으로 늘어났습니다. 향후 수개월간은 대부분의 지역에서 약간에서 완만한 성장이 이어질 것으로 전망하며 낙관적인 기대감을 보이고 있습니다.

인플레이션

최근 물가는 관세, 보험료, 유틸리티 등 비노동 투입 비용의 증가로 인해 전반적으로 완만하게(moderately) 상승했습니다. 다만 소비자의 가격 민감도가 높아져 일부 기업들이 비용 상승분을 판매 가격에 전가하지 못하고 동결함에 따라, 단기적으로는 물가 상승 속도가 다소 둔화될 것으로 예상됩니다.

고용·임금

고용 수준은 수요 둔화와 불확실성으로 인해 대체로 안정적이거나 정체된 모습을 보였으며, 임금은 특정 분야의 인재 확보 경쟁과 건강보험료 상승 등의 요인으로 완만하게 상승했습니다.

소비·수요

전반적인 소비 지출은 소폭 증가했으나, 경제적 불확실성, 소비자의 가격 저항 심리, 저소득층의 지출 축소 등으로 인해 실질적인 제품 및 서비스 수요는 제한을 받고 있습니다.

금융 리스크

금융 서비스 활동은 상업용 대출(commercial lending)을 중심으로 안정적이거나 소폭 증가세를 보였으나, 주택 부동산 시장은 낮은 재고와 주거비 부담(affordability)이 지속적인 제약 요인으로 작용하고 있습니다.

핵심 시사점

경제 전반이 완만한 성장세를 보이고 있으나, 저소득층의 소비 위축과 지역별 경기 편차 확대로 인해 경기 하방 리스크가 혼재되어 있습니다. 관세 등 공급 측면의 비용 상승 압력이 존재함에도 불구하고 소비자의 가격 저항으로 인해 인플레이션의 급격한 반등 가능성은 다소 제한적인 상황입니다. 따라서 연준은 당분간 인플레이션 둔화 추이와 소비 침체 가능성을 동시에 주시하며, 정책 금리 조정에 있어 신중하고 균형 잡힌 접근을 유지해야 할 것으로 판단됩니다.

출처: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook202602-summary.htm

미국과 이란 간의 지정학적 갈등과 휴전 협상 가능성이 혼재되며 글로벌 금융시장의 변동성이 극심해지고 있습니다. 미국이 이란에 15개 조항의 종전안을 제시했다는 소식과 공격 유예 발언이 전해지며 일시적인 안도 랠리와 유가 급락, 국채 금리 하락이 나타나기도 했습니다. 하지만 이란의 협상 부인, 미국의 중동 병력 배치 준비, 에너지 시설 타격 보도 등 확전 우려가 즉각 재점화되며 국제 유가와 국채 금리가 다시 반등하는 등 뉴스 플로우에 따라 시장이 요동치고 있습니다.

채권 및 금리 시장과 관련하여 증권사들은 공통적으로 물가 상승과 수급 차질 우려를 지적합니다. iM증권은 전쟁과 협상의 불확실성 장기화가 원유 등 글로벌 공급망 차질을 심화시켜 주요국 국채 금리의 추가 상승세(금리 발작 리스크)를 지속시킬 것으로 전망하며, 이는 자산시장에 큰 악재라고 분석했습니다. 유진투자증권 역시 미국 채권시장이 국채 입찰 호조와 병력 배치 소식에 단기물 위주의 금리 상승(베어 플래트닝)을 보이고 있으며, 잦은 뉴스 전환에 따라 극심한 변동성이 이어질 것으로 평가했습니다. 반면 하나증권은 글로벌 금리 급등세 속에서도 국내 신용스프레드는 공사채 및 은행채 위주의 수급에 힘입어 상대적으로 안정적인 흐름을 보이고 있다고 진단하며 다소 온도 차이를 보였습니다.

국내 채권/경제 이슈로는 하나증권이 새롭게 출범하는 150조 원 규모의 '국민성장펀드(첨단전략산업기금)'를 조명했습니다. 표면적으로는 지분 투자를 내세우나 실질적으로는 대기업 인프라 및 저리 대출 위주로 집행될 가능성이 높다고 분석했습니다. 특히 중동 사태 장기화로 시중 자금 조달 여건이 빡빡해질 경우, 이러한 정책 기금이 유동성 안전장치로서의 중추적인 역할을 할 것으로 내다봤습니다. 단, 해당 기금채권 발행이 기존 채권 시장의 민간 자금을 구축할 가능성은 주시할 필요가 있습니다.

투자 시사점으로는 당분간 증시의 뚜렷한 방향성을 기대하기보다는 유가, 국채 금리, 환율 흐름에 연동된 업종별 순환매 장세에 대비해야 합니다. KB증권은 시장이 급락과 반등을 반복하는 높은 변동성 속에서도 점진적으로 하단을 다져갈 것으로 전망하며 반도체(AI, HBM) 및 소외 업종에 대한 관심을 주문했습니다. SK증권은 현재 업종별 수익률 분산이 나타나고 있는 점을 감안할 때, 지수 방향성에 베팅하기보다는 철저한 종목 선택 중심의 알파(Alpha) 창출 전략이 상대적으로 유리할 것이라고 조언합니다.