미국이 이란에 전달한 종전 카드와 한 달간의 휴전 제안 등으로 중동 지역의 전쟁 리스크가 완화될 것이라는 기대감이 커지면서 국내 증시가 강하게 반등하고 있습니다. 외국인과 기관의 동반 순매수세가 유입되며 코스피는 장 초반 2%대 급등세를 보이며 단숨에 5,700선을 회복했습니다. 미 증시 약세라는 디커플링 환경 속에서도 S&P500 선물 상승과 미 국채금리 하락이 맞물리며 대형주 중심의 랠리가 이어지는 모습입니다.

인공지능(AI) 메모리 강자로 꼽히는 SK하이닉스는 기업 밸류업을 목표로 연내 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 과감하게 추진하며 주가가 다시 100만 원을 돌파했습니다. 곽노정 SK하이닉스 대표는 장기적인 전략 투자 집행과 주주환원을 병행하기 위해 순현금 100조 원 이상을 확보하겠다는 역대급 승부수를 띄웠습니다. 다만 주식 액면분할 계획은 현재 없다고 선을 그었으며, 일각에서는 이미 높아진 몸값에 미국 상장의 실익이 불투명하다는 지적도 나옵니다.

원·달러 환율은 최근 1,510원을 돌파하며 17년여 만에 최고치를 기록했으나, 이란의 공격 유예 등 중동 휴전 기대감이 반영되며 단숨에 1,490원대까지 급락하는 등 큰 변동성을 보이고 있습니다. 이창용 한국은행 총재는 환율이 생각보다 많이 높다며 전쟁이 세 달을 넘기면 많은 것을 검토해야 한다고 언급해 사태 장기화에 대비하는 입장을 밝혔습니다. 한편 환율이 1,500원을 넘어서자 차익 실현을 위한 달러 매도세가 몰리며 거주자 달러 예금 잔액은 크게 줄어든 것으로 나타났습니다.

각국 중앙은행들의 금리 인상 고민이 깊어지는 가운데 전쟁 변수에도 불구하고 금값은 금리와 유가에 발목이 잡혀 관련 현물 상장지수펀드(ETF)가 하락하는 등 안전자산으로서 힘을 쓰지 못하고 있습니다. 휴전 협상의 불확실성 경계감으로 인해 국제 유가가 다시 반등하는 모습을 보였으며, 전문가들은 전쟁이 끝나도 저유가 시대가 오기 어렵다고 경고했습니다. 여기에 카타르가 한국 등 4개국과의 액화천연가스(LNG) 장기계약에 대해 불가항력을 선언하면서 글로벌 에너지 공급망의 불안감도 지속되고 있습니다.

전쟁 리스크 속에서도 글로벌 반도체 수요가 늘어나면서 삼성전자와 SK하이닉스가 생산라인 확대를 추진 중인 가운데, 삼성전자는 영국의 반도체 기업 암(Arm)의 차세대 CPU에 메모리를 공급하는 파트너로 윤곽을 드러냈습니다. 최근 삼성전자 주가 하락을 기회로 삼은 개인투자자들은 11조 원 규모의 주식을 대거 줍줍하며 적극적인 저가 매수에 나섰습니다. 본업인 반도체 외에도 1억 명의 사용자를 묶은 'TV 플러스'를 전면에 내세우고 모니터까지 보안 인증을 획득하는 등 차별화된 기술력 입증에 주력하고 있습니다.

국내 코스닥 시장에서는 외국인 금융 플랫폼 한패스가 상장 첫날 120% 상승하며 성공적인 첫발을 내디뎠고, 케이웨더는 나스닥 상장사 비보파워로부터 63억 원 규모의 유상증자 주금 납입을 완료했습니다. 반면 공정거래위원회는 업비트 운영사 두나무에 거래 수수료율 거짓 할인 광고 혐의로 시정명령을 부과하며 가상자산 시장에 대한 엄격한 잣대를 적용했습니다. 기업 지배구조 측면에서는 고려아연 주주총회에서 최씨 일가의 4배 퇴직금 안건에 제동이 걸리고 알로이스를 둘러싼 경영권 분쟁이 격화되는 등 주주들의 적극적인 견제 움직임이 눈에 띕니다.

[지정학·전쟁]

트럼프 미국 대통령이 이란 전력망 타격을 연기하고 평화 협상을 언급하면서 시장의 확전 우려가 다소 완화되었습니다. 그러나 이란과의 장기화된 분쟁으로 인해 이스라엘 경제는 약 570억 달러 규모의 막대한 손실을 기록하며 거시 지표 하락세를 보이고 있습니다.

[원자재·에너지]

블랙록 최고경영자는 유가가 배럴당 150달러까지 상승할 경우 글로벌 경기 침체를 촉발할 수 있다고 경고했으며, 분쟁 우려로 유가는 한때 100달러 선을 돌파했습니다. 그러나 트럼프 대통령의 군사 공격 연기 발언 직전 막대한 물량의 원유 선물 거래가 발생했고, 이후 국제 유가와 주요 원자재 가격이 일제히 하락 전환했습니다.

[인플레이션·거시경제]

중동 전쟁의 여파로 글로벌 경제가 성장 둔화와 물가 상승이라는 이중 충격을 겪는 가운데, 영국 제조업의 비용 인플레이션은 과거 '블랙 수요일' 이후 가장 가파른 상승폭을 기록했습니다. 또한 인도의 제조업 활동 지표는 약 4.5년 만에 최저치로 하락했으며, 미국 역시 겉보기에는 침체가 없으나 실제 체감 경기는 악화되는 모습을 보이고 있습니다.

[금융투자·사모신용]

무디스가 KKR 등이 운영하는 사모신용 펀드의 신용등급을 정크(투자부적격) 수준으로 하향 조정하면서 펀드 내 부실 대출 증가 우려가 상승하고 있습니다. 반면 글로벌 기업 인수합병(M&A) 규모는 최근 8,133억 달러라는 기록적인 수치로 급증했으며, 미국 증시는 지정학적 긴장 완화에 힘입어 전반적인 지수 반등에 성공했습니다.

[기술·기업]

마이크로소프트가 오라클과 오픈AI가 포기한 텍사스 데이터 센터를 임대하기로 결정하는 등 빅테크 기업들의 AI 인프라 투자가 가속화되며 ASML 등의 주가가 크게 상승했습니다. 한편 에픽게임즈는 실적 부진으로 인해 1,000명 이상의 직원을 추가 해고하며 인력 규모를 축소했고, 메타는 아동 안전 문제로 3억 7,500만 달러의 벌금을 부과받으며 재무적 손실이 발생했습니다.

[인플레이션·경제]

1. War Knocks Global Economy With Dual Shock to Growth, Prices — 이란 전쟁의 여파로 전 세계 비즈니스 지표에서 성장 둔화와 물가 상승이라는 이중 충격이 동시다발적으로 나타나고 있습니다. 이는 지정학적 갈등이 글로벌 경제의 성장 동력을 훼손하는 동시에 인플레이션 압력을 다시 키우고 있음을 시사합니다. 통화정책 입안자들과 시장 참여자들에게 스태그플레이션 우려를 자극하여 거시경제 전반의 불확실성을 높일 수 있는 핵심 요인입니다.
↗ 원문

2. UK manufacturers hit by sharpest rise in cost inflation since Black Wednesday in 1992 — 영국의 제조업체들이 1992년 검은 수요일 이후 가장 가파른 월간 비용 인플레이션 상승을 겪은 것으로 나타났습니다. 이란 전쟁으로 인해 급등한 유가가 실물 경제와 기업들의 생산 비용에 직접적인 타격을 주고 있음을 명확히 보여줍니다. 비용 압박이 최종 소비재 가격으로 전가될 경우 영국의 인플레이션 고착화와 중앙은행의 통화정책 셈법에 중대한 영향을 미치게 됩니다.
↗ 원문

3. The US Economy Is Recession-Free But Feels Miserable — 미국 경제는 표면적으로 경기 침체를 피하고 회복력을 보이고 있지만, 고용 시장의 어려움과 인플레이션 우려로 인해 체감 경기는 크게 악화되어 있습니다. 거시 경제 지표와 실제 소비자들이 느끼는 경제적 현실 간의 괴리가 점차 커지고 있음을 의미합니다. 이러한 불안 심리는 향후 소비 지출 둔화로 이어질 수 있으며, 다가오는 미국 선거와 정책 환경에도 변동성을 가할 수 있어 중요합니다.
↗ 원문

[지정학·전쟁]

1. Dollar gains as hope fades for de-escalation in Iran — 중동 갈등의 조기 종식에 대한 투자자들의 기대가 후퇴하면서 전 영업일의 낙관론이 뒤집히고 달러화가 다시 강세를 보였습니다. 시장이 지정학적 긴장 완화 가능성을 낮게 재평가함에 따라, 대표적인 안전 자산인 달러로 수요가 다시 집중되고 있음을 보여줍니다. 이는 글로벌 환율 변동성을 키우고 신흥국 시장의 자본 유출 우려를 자극할 수 있어 시장의 면밀한 관찰이 필요합니다.
↗ 원문

2. Oil Trades Surge Before Trump’s Iran Post Sends Crude Prices Tumbling — 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란 전력망 공격을 연기하겠다고 소셜 미디어에 올리기 직전, 수십억 달러 규모의 원유 및 주식 선물이 대거 거래된 것으로 파악되었습니다. 해당 게시물 직후 유가가 급락하고 증시가 반등하는 등 시장이 크게 출렁였으며, 이는 정치적 발언이 자산 가격에 즉각적인 충격을 가하는 현상을 잘 보여줍니다. 주요 인사의 발언과 지정학적 뉴스 플로우가 알고리즘 및 단기 트레이딩에 미치는 극단적인 영향력을 시사하여 투자자들의 주의가 요구됩니다.
↗ 원문

3. HEAD POST: EU, Australia seal landmark trade and defence pact amid rising political backlash — 유럽연합(EU)과 호주가 오랜 기간 논의해 온 자유무역협정(FTA)을 타결하고 새로운 안보 및 국방 파트너십을 체결했습니다. 정치적 반발에도 불구하고 서방 주요국들이 경제적 유대와 안보 협력을 동시에 강화하는 글로벌 공급망 재편의 일환으로 풀이됩니다. 지정학적 블록화가 가속화되는 가운데 권역 간 무역 장벽 완화와 핵심 자원 동맹이 글로벌 시장의 새로운 무역 질서로 자리 잡고 있음을 의미합니다.
↗ 원문

[원자재·에너지]

1. Oil at $150 will trigger global recession, says boss of financial giant BlackRock — 글로벌 자산운용사 블랙록의 래리 핑크 최고경영자(CEO)가 유가가 배럴당 150달러 수준을 지속할 경우 심각한 글로벌 경기 침체가 촉발될 것이라고 경고했습니다. 에너지 가격의 고공행진이 단순한 인플레이션 요인을 넘어 세계 경제의 구조적 펀더멘털을 파괴할 수 있는 임계점에 도달했음을 시사합니다. 이는 에너지 비용 증가가 기업 실적 악화와 소비 위축으로 이어지는 매크로 리스크를 투자자들이 심각하게 자산 가격에 반영해야 함을 의미합니다.
↗ 원문

2. Oil above $100 over conflicting claims on US-Iran talks — 미국과 이란의 평화 협상 여부를 두고 양국의 주장이 엇갈리는 가운데 국제 유가가 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 미국의 외교적 논의 주장에도 불구하고 쉘(Shell) 등 주요 기업들이 유럽 내 원유 부족 사태를 경고하면서 실물 공급망의 우려가 가격을 끌어올리고 있습니다. 단기적인 지정학적 뉴스 플로우보다 실제 원자재 수급 불균형 우려가 시장에 더 강력한 상승 압력으로 작용하고 있음을 보여줍니다.
↗ 원문

3. World has 'never experienced' soaring refining margins like this, TotalEnergies CEO tells CNBC — 토탈에너지스(TotalEnergies)의 패트릭 푸야네 CEO가 현재와 같이 폭등하는 글로벌 정제 마진은 전례가 없는 수준이라고 평가했습니다. 중동 갈등의 여파로 원유 자체의 공급뿐만 아니라 최종 석유 제품으로 가공하는 정제 인프라의 병목 현상이 극에 달했음을 의미합니다. 이는 에너지 섹터 내 정유 기업들의 기록적인 수익 창출을 예고하는 동시에, 글로벌 산업 전반의 운송 및 생산 비용 급등이 장기화될 수 있음을 보여주는 핵심 지표입니다.
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[아시아·한국]

1. As India Economy Struggles Amid Iran War, Modi May Need to Look Inward — 이란 전쟁의 여파 속에서 인도의 3월 제조업 활동이 약 4년 반 만에 최저치로 급락하며 경제가 고전하고 있습니다. 글로벌 지정학적 충격이 신흥국 중에서도 핵심 성장 엔진으로 꼽히는 인도의 실물 경제에 직접적인 타격을 가하고 있음을 보여줍니다. 이는 아시아 역내 공급망 둔화 우려를 키우며, 인도 정부가 대외 수출보다 내수 부양으로 정책 방향을 선회할 수밖에 없는 거시적 환경을 조성하고 있습니다.
↗ 원문

[기타 글로벌]

1. Moody's cuts rating on private credit fund run by KKR and Future Standard to junk as bad loans grow — 부실 대출이 증가함에 따라 국제 신용평가사 무디스가 KKR 등이 운영하는 사모 신용 펀드의 신용 등급을 정크(투기) 등급으로 강등했습니다. 블랙스톤과 아폴로 등 대형 사모펀드에서 개인 투자자들의 자금 이탈이 가속화되는 가운데, 사모 신용(Private Credit) 시장의 잠재적 부실 리스크가 표면화되고 있습니다. 금리 부담 장기화로 취약 기업들의 채무 상환 능력이 한계에 달하면서 대체 투자 시장 전반으로 신용 위기가 전이될 가능성을 경고하는 중요한 신호입니다.
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2. Estée Lauder in talks on merger with Jean Paul Gaultier owner Puig — 미국의 거대 화장품 기업 에스티 로더(Estée Lauder)가 스페인 뷰티 기업 푸이그(Puig)와 합병을 위한 논의를 진행 중입니다. 이 거래가 성사될 경우 약 400억 달러 규모의 초대형 패션 및 뷰티 그룹이 탄생하게 되어 관련 산업의 지형을 크게 뒤흔들 수 있습니다. 거시 경제의 불확실성 속에서도 글로벌 소비재 기업들이 생존과 성장을 위해 공격적인 인수합병(M&A)을 통해 시장 지배력을 강화하려는 움직임을 보여줍니다.
↗ 원문

3. OpenAI ends Disney partnership as it closes Sora video-making tool — 미디어 업계에 큰 충격을 주었던 오픈AI(OpenAI)의 동영상 생성 AI 도구 '소라(Sora)'가 출시 2년도 안 돼 운영을 종료하며 디즈니와의 파트너십도 마감되었습니다. 이는 혁신적인 AI 모델조차 상용화와 유지에 있어 막대한 비용이나 기술적 한계에 직면하며 주요 빅테크 생태계에 영향을 미치기 시작했음을 시사합니다. 폭발적으로 성장하던 생성형 AI 테마에 대한 투자자들의 기대감을 재조정하고, 관련 기술 기업들의 실제 수익성 검증을 요구하는 시장의 변화를 예고합니다.
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[한화생명]

1. ‘김동원 체제’ 존재감 확대...한화생명 ‘글로벌 베팅’ 성장궤도 — 해외 자회사인 인도네시아 리포손해보험의 순이익이 급증하고 미국 증권사 벨로시티 지분을 매입하는 등 글로벌 금융 시장을 향한 투자와 성장이 가속화되고 있습니다.
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2. 예보채기금 만기 도래...예보, 한화생명 10% 매각 추진 — 예금보험공사가 예금보험기금채권상환기금의 만기를 앞두고 보유 중인 한화생명 지분 전량을 연내 매각하여 현금화할 계획입니다.
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[한화손보]

1. 한화손보, 신계약 CSM 1조 수성…차별 포인트는 '여성특화상품' — 여성특화상품 중심의 보장성 상품 확대 전략에 힘입어 조정 변수 발생에도 불구하고 신계약 보험계약마진(CSM) 1조 원을 돌파하며 전체 수익성을 방어했습니다.
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2. 인도네시아 리포보험 품은 한화손보, '법적 리스크' 첫 관문 넘었다…상... — 인도네시아 리포일반보험의 경영권 확보 직후 불거진 법적 소송에 대해 현지 법원이 본안 심리를 거부하면서 해외 진출의 걸림돌이었던 사법 리스크를 무사히 넘겼습니다.
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[삼성생명]

1. [기획] 삼전 지분 매각에도…삼성생명 '1위의 무게' — 삼성전자가 자사주 소각을 단행함에 따라 법적 보유 한도를 초과하게 된 삼성생명이 보유 지분 일부를 매각하기로 결정했습니다.
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2. 삼성생명, 전 임직원 대상 '소비자보호 DNA 확산 교육' 전개 — 영업 현장에서 발생할 수 있는 불완전판매 가능성을 줄이고 소비자 중심의 문화를 정착시키기 위해 전체 임직원과 보험설계사를 대상으로 교육을 진행합니다.
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[삼성화재]

1. 지난해 車보험, 손해율 악화에 손익 7080억원 적자 — 대형 손해보험사들의 시장 과점 구조가 지속되는 가운데, 손해율 악화의 영향으로 삼성화재를 포함한 업계의 자동차보험 부문이 대규모 적자를 기록했습니다.
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2. 삼성서울병원, EORTC와 PRO 협력…아시아 첫 공식 파트너 — 삼성화재와 공동으로 설립한 '암환자 삶의 질 연구소'를 통해 환자 생애 전반의 삶의 질 향상을 위한 다각적인 연구와 지원 프로그램 개발에 주력하고 있습니다.
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[교보생명]

1. 교보생명, 안철경 前 보험연구원장 사외이사로 영입 — 정기 주주총회를 통해 안철경 전 보험연구원장을 신임 사외이사 및 감사위원으로 선임하여 이사회의 금융 전문성을 강화할 예정입니다.
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2. '4연임' 김문석 SBI저축은행 대표…교보생명과 시너지 주목 — 교보생명이 탄탄한 자본력과 영업망을 바탕으로 교보자산운용 등 계열사를 통해 SBI저축은행과 금융 시너지를 창출할 가능성이 제기되고 있습니다.
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[공통]

1. 지난해 車보험 손익 7080억원 적자… 손해율 합산 103.7% — 금융감독원의 발표에 따르면 보험료 인하 누적과 손해율 상승으로 인해 지난해 손해보험사들의 자동차보험 부문이 7080억 원의 적자를 내며 손실 규모가 대폭 확대되었습니다.
↗ 원문

2. 금감원, 변액보험 암행 점검…신한라이프·KB라이프파트너스 '미흡' — 금융감독원이 생명보험사의 변액보험 판매 절차를 점검한 결과, 대다수는 적합성 원칙을 지켰으나 일부 보험사가 자산운용 방식과 위법계약 해지권 설명 부족으로 미흡 평가를 받았습니다.
↗ 원문

3. 환율 '1500원 돌파' 쇼크에도 건재한 신한라이프…위기 속 빛난 '백투백... — 중동발 지정학적 긴장과 고환율 우려가 커지자, 금융감독원이 보험사 재무담당 임원들을 소집해 해외 대체투자 부실화 및 환헤지 비용 증가에 대비한 최악의 시나리오 수립을 주문했습니다.
↗ 원문

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-25)

• 조직 내 부서 간 단절(silo) 현상과 통제 시스템의 복잡성이 조직의 위기 극복 및 회복력을 저해하는 주요 과제로 작용합니다.

• 부서 간 경계를 넘어선 전사적 리스크 관리(ERM) 접근법과 통합된 비즈니스 연속성 계획 도입이 필요합니다.

• 단순한 예방을 넘어 위기 상황을 신속히 탐지하고 즉각 수정할 수 있는 포괄적인 통제 시스템 구축이 중요합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-25)

• 풍부한 지준금(ample reserves) 체제를 원활히 유지하기 위해 단기 국채 매입과 환매조건부채권(repo) 운용을 지속하고 있습니다.

• 이러한 조치는 통화정책 스탠스의 변화가 아니며, 단기자금시장 압력을 완화해 연방기금금리를 목표 범위 내로 통제하기 위한 기술적 운영입니다.

• 시장 참여자들에게 리보(LIBOR) 산출 중단 시한이 임박했음을 경고하며, SOFR 등 대체 지표금리로의 전환 준비를 서두를 것을 강력히 촉구합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-25)

• 단기자금시장의 변동성 확대에 대응해 선제적으로 실시한 레포(repo) 운용이 시장을 안정시키고 금리를 목표치 내로 유지하는 데 성공적인 효과를 거두었습니다.

• 지준금을 적정 수준으로 영구히 복원하고 통화정책의 효과적 실행을 뒷받침하기 위해 내년 2분기까지 단기 국채 매입을 진행할 계획입니다.

• 최근 발생한 SOFR의 일시적 급등 현상은 실제 시장 거래를 반영하는 정상적인 움직임이며, 이를 핑계로 리보(LIBOR) 전환을 지연해서는 안 됩니다.

Michael Held 뉴욕 연은 부법무총괄 (2026-03-25)

• 자금세탁방지(AML) 및 금융 범죄 예방을 위해 미국과 중동·북아프리카(MENA) 은행 간의 투명하고 통제된 환거래 관계 구축이 필수적입니다.

• 단순히 위험 계좌를 폐쇄하는 디리스킹(de-risking) 방식은 오히려 자금을 불법 네트워크로 몰아넣어 금융 투명성을 저해할 수 있으므로 지양해야 합니다.

• 규제 환경에 대한 상호 이해를 높이고 자원을 집중해 국제자금세탁방지기구(FATF)의 목표에 부합하는 안전한 금융 거래망을 확대해야 합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-25)

• 분기 말 자금 압박에 대비해 단기자금시장에 유동성을 공급하는 일일 및 기간물 레포 운용을 선제적이고 성공적으로 실행했습니다.

• 통화정책의 효과적인 실행을 뒷받침하는 '풍부한 지준금 체제'를 위해 대차대조표의 자연적 증가 재개 시점과 적정 지준금 규모를 면밀히 평가할 것입니다.

• 파생상품 및 현금 상품 전반에서 리보(LIBOR)를 대체할 SOFR 도입을 서둘러야 하며, 시장 참여자들의 적극적인 대비책 마련이 시급합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-25)

• 개인의 진로와 결정은 단 한 번의 선택으로 확정되지 않으며, 언제든 상황에 맞춰 새로운 길을 개척할 수 있습니다.

• 작은 성취와 배움의 기회를 적극적으로 수용함으로써 애초에 기대했던 것보다 훨씬 더 넓고 다양한 가능성을 발견할 수 있습니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-25)

• 지역사회 은행(community banks)이 실물 경제에 미치는 중요성에도 불구하고 규제 준수 비용 증가와 마진 압박으로 인해 운영 환경이 크게 악화되고 있습니다.

• 개별 은행의 규모와 위험도, 복잡성에 맞춰 규제의 수준을 적절히 조절하는 맞춤형(tailored) 정책 접근이 반드시 필요합니다.

• 개별 규제의 단순한 비용-편익 분석을 넘어, 수많은 규제가 은행 시스템에 미치는 누적된 영향을 포괄적으로 평가하고 재조정해야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-25)

• 글로벌 금융위기 당시 양적완화, 선제적 안내(forward guidance) 등 비전통적 통화정책을 과감히 도입해 경제 붕괴를 성공적으로 막아냈습니다.

• 연방공개시장위원회(FOMC) 내에 활발한 토론 문화를 정착시키고 인플레이션 목표치를 명시하는 등 통화정책의 투명성과 소통을 획기적으로 강화했습니다.

• 특정 정책 도구의 활용을 넘어 보수적인 조직 문화를 혁신하고 위기에 유연하게 대처할 수 있는 민첩성을 부여한 것이 가장 큰 성과입니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-25)

• 단순한 연착륙을 넘어 실질 소득과 구매력을 완전히 회복할 수 있는 지속 가능한 경제 확장 기반을 마련하는 것을 궁극적 목표로 삼아야 합니다.

• 인플레이션과 노동 시장의 위험이 점차 균형을 이룸에 따라, 과도한 긴축으로 인한 고용 둔화를 막기 위해 최근 금리 인하와 같은 정책 재조정이 필요했습니다.

• 노동 시장을 완전 고용 상태로 안정적으로 유지하면서 인플레이션을 목표치인 2%로 확실히 복귀시키기 위해 경제 상황을 지속적으로 주시해야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-25)

• 인플레이션이 여전히 목표치를 상회하고 있으나, 최근의 물가 둔화 추세는 공급망 회복 요인보다 수요 둔화의 영향이 더 크게 작용한 결과입니다.

• 노동 시장이 베버리지 곡선(Beveridge curve)의 평탄한 구간에 진입함에 따라, 향후 기업의 구인 수요 둔화가 실업률 상승으로 직결될 위험이 커졌습니다.

• 향후 통화정책은 미리 정해진 경로에 얽매이지 않고 경제 지표 변화와 다양한 시나리오에 따라 조건부로 유연하게 대응해야 합니다.

Michael S. Barr 금융감독 담당 부의장 (2026-03-24)

• 지역사회 개발을 촉진하기 위해 민관 파트너십과 지역사회재투자법(CRA)의 적극적인 활용이 중요하며, 이를 통해 민간 자본 투자를 효과적으로 유도할 수 있습니다.

• 노동 시장이 안정화되는 가운데 여전히 물가 목표치를 상회하고 있어, 향후 금리 인하를 고려하기 전 상품 및 서비스 물가가 지속적으로 하락한다는 확실한 증거가 필요합니다.

• 지정학적 긴장으로 인한 유가 상승이 가계의 실질 구매력에 타격을 주고 전반적인 인플레이션 압력을 가중시킬 가능성을 경계해야 합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-24)

• 현재의 민간 디지털 통화 시장은 포괄적 규제가 부재해 예금자 보호가 취약했던 19세기 미국의 자유 은행(wildcat) 시대와 유사한 리스크를 지니고 있습니다.

• 기술 혁신을 인위적으로 저해하지 않으면서도 시스템적 리스크와 금융 사기를 방지할 수 있는 기능 및 위험 기반의 유연한 규제 체계 마련이 시급합니다.

• 특정 암호화폐가 임계 규모를 넘어 금융 안정성에 중대한 영향을 미칠 경우를 대비해 여러 규제 기관이 협력하는 선제적이고 통합적인 대응 프로세스를 구축해야 합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-24)

• 전 세계적인 인구 고령화 현상과 생산성 향상 둔화로 인해 실질 중립금리(r-star)가 구조적이고 장기적으로 하락하는 추세에 직면해 있습니다.

• 글로벌 경제 성장세 둔화와 지속적인 지정학적 긴장, 무역 불확실성이 겹치면서 기업들의 투자가 위축되고 거시 경제 전망의 복잡성이 심화되고 있습니다.

• 단일 경제 지표에 의존하기보다 광범위한 정보를 종합적으로 분석해 미래의 경제 흐름과 잠재적 위험을 읽어내는 데이터 의존적 정책 기조를 이어갈 것입니다.

Michael Held 뉴욕 연은 부법무총괄 (2026-03-24)

• 금융권 내부의 위법 행위와 스캔들은 개별 기업의 재무적 손실과 평판 훼손을 넘어 시장 전반의 신뢰를 무너뜨리고 실물 경제에까지 심각한 악영향을 미칩니다.

• 감독 당국이 특정 기업 문화를 일방적으로 강제할 수는 없으나, 업계와의 지속적인 소통과 협업을 통해 윤리적 의사결정을 돕는 기준과 모범 사례를 촉진할 수 있습니다.

• 법적 테두리 내에서도 발생할 수 있는 윤리적 공백을 실효성 있게 메우기 위해 업계 주도의 자율 규범(예: FX Global Code)을 확립하고 정착시키는 것이 매우 중요합니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-24)

• 기후 변화로 인한 물리적 타격과 전환 리스크는 장기적이고 예측이 불가능한 비선형적 특성을 지니고 있어 기존의 전통적인 리스크 관리 모델만으로는 대응하기 어렵습니다.

• 감독 당국의 역할은 특정 친환경 정책이나 사회적 목표를 달성하는 것이 아니라, 금융 기관이 관련 리스크를 제대로 평가하고 대비할 수 있도록 감독하는 것에 집중되어야 합니다.

• 기술 발전에 따른 디지털 혁신을 성공적으로 수행하기 위해서는 열린 소통과 인지적 다양성을 존중하며 긍정적인 변화를 수용하는 건강한 기업 문화가 필수적입니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (2026-03-24)

• 과거에는 물리적인 금괴 탈취를 방어하는 것이 보안의 핵심이었으나, 오늘날의 리스크 형태는 사이버 보안, 지적 재산권, 기후 변화 등으로 크게 다변화되었습니다.

• 새롭게 등장하는 위험 요소들은 과거보다 예측하기 어렵고 본질적으로 모호한 특성을 띠므로, 이를 방어하기 위한 인재 육성과 혁신적인 시스템 구축이 요구됩니다.

Jeffrey Schmid 캔자스시티 연은 총재 (2026-03-24)

• 여러 지역에 분산된 탈중앙화된 연방준비은행 시스템을 통해 각 지역의 고유한 경제 상황과 현장의 목소리를 국가 통화정책에 매우 효과적으로 반영할 수 있습니다.

• 노동 시장은 신규 채용과 해고가 모두 적은 상태로 균형을 보이고 있으나, 인플레이션 지표는 여전히 목표치를 상회하며 3%에 가까운 높은 수준에 머물러 있습니다.

• 인구 고령화로 인한 헬스케어 지출 증가 등 수요 견인형 성장은 인플레이션을 유발하므로, 이를 상쇄하고 물가를 낮추기 위해 인공지능(AI)과 같은 공급 측면의 생산성 향상이 절실합니다.

Jeffrey Schmid 캔자스시티 연은 총재 (2026-03-24)

• 최근의 경제 성장이 AI 등 기술 투자로 인한 수요 확대와 이직률 하락에 따른 공급 개선의 영향을 동시에 받고 있으나, 높은 물가 수준을 고려할 때 여전히 수요가 공급을 초과하고 있습니다.

• 과도한 수요 증가세를 억제하고 인플레이션 고착화 위험을 차단하기 위해 당분간 현재의 제약적인 금리 수준을 굳건히 유지해야 하며 추가적인 금리 인하에 반대합니다.

• 금융 시스템의 유동성(지준금) 수요 증가에 부응해 대차대조표 확장을 재개했으나, 주택저당증권(MBS) 보유량 감축과 국채 만기 축소 등 시장 개입을 최소화하는 조치는 계속되어야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-24)

• 인공지능(AI) 기술이 실제 산업 현장의 범용 기술로 자리 잡고 거시적 생산성 향상으로 이어지기까지는 과거 전기의 도입 사례처럼 상당한 시간과 생산 공정의 혁신이 필요합니다.

• 거시적인 총량 지표만으로는 신기술 도입의 즉각적인 효과를 파악하기 어려우므로, 세부적인 미시 데이터와 기업 현장의 실제 변화를 밀착하여 관찰해야 합니다.

• 과거 90년대 정보통신 혁명 당시의 성공적인 정책 운용 경험처럼, 당장 눈에 띄는 데이터뿐만 아니라 새로운 기술이 가져올 미래의 경제적 잠재력을 유연하고 열린 자세로 반영해야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-24)

• 중앙은행의 대차대조표 규모가 과거보다 비대해진 것은 위기 대응 목적 외에도 경제 성장에 따른 통화 및 지준금 수요 증가라는 구조적 요인이 크게 작용한 결과입니다.

• 위기 시 자산 매입을 통한 시장 안정화 조치는 매우 신속하게 단행되지만, 정상화 및 자산 축소 과정은 금융 시장의 충격과 발작을 막기 위해 훨씬 점진적이고 조심스럽게 진행될 수밖에 없습니다.

• 통화정책의 투명성과 대중의 신뢰를 제고하기 위해 대차대조표 활용의 다목적성을 명확히 설명하고 정책 결정의 근거를 적극적으로 소통하려는 노력이 지속되어야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-24)

• 급변하는 경제 환경과 커지는 불확실성 속에서는 물가 안정과 완전 고용이라는 연준의 이중 책무(dual mandate)를 명확한 기준점으로 삼아 정책의 득실을 신중하게 평가해야 합니다.

• 최근 단행된 25bp 금리 인하는 예상보다 둔화된 노동 시장과 인플레이션 하락 등 새롭게 변화하는 경제 리스크의 무게 중심에 맞춰 정책을 재조정한 적절한 조치였습니다.

• 향후 정책 운용에 있어 미리 정해진 고정 경로에 얽매이지 않고 새롭게 입수되는 경제 지표와 상황 변화에 따라 추가적인 정책 조정 여부를 겸허하고 유연하게 결정해 나갈 것입니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-24)

• 최근 도입된 무역 관세와 이민 정책 변화는 단기적으로 상품 물가 상승 압력을 높이고 가용 노동력 공급을 감소시켜 통화정책 결정의 불확실성을 크게 가중시키고 있습니다.

• 인플레이션 재발 위험과 고용 둔화 위험이 팽팽하게 균형을 이루고 있으므로, 노동 시장의 급격한 침체를 미연에 방지하기 위해 향후 수개월 내에 추가적인 정책 재조정이 필요할 수 있습니다.

• 외부 충격에 민감한 지역 경제가 장기적인 회복력과 내성을 갖추기 위해서는 주력 산업 다각화와 함께 첨단 기술 활용, 그리고 인적 자원에 대한 지속적이고 굳건한 투자가 뒷받침되어야 합니다.

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재 (2026-03-24)

• 과거 극도로 제한적이었던 비밀주의 방식에서 벗어나 정보 공개와 투명성을 강화하는 방향으로 진화해 온 소통 방식은 시장의 기대치를 안정시키고 정책 효과를 높이는 데 중요한 역할을 합니다.

• 경제 위기 상황에서는 명확하고 강력한 선제적 안내(forward guidance)가 효과적이었으나, 불확실성이 높은 회복기나 전환기에는 오히려 정책의 유연성을 심각하게 제약하는 부작용을 낳을 수 있습니다.

• 향후 대국민 소통은 명확한 목적과 투명성을 바탕으로 정책의 신뢰를 구축하되, 예상치 못한 경제 변화에 즉각적으로 대응할 수 있는 충분한 유연성을 동시에 확보해야 합니다.

Alberto Musalem 세인트루이스 연은 총재 (2026-03-24)

• 미국 및 지역 경제의 핵심 기반인 농업 부문에서 활발히 이루어지고 있는 인공지능 및 데이터 기반 혁신 기술의 도입 현황과 업계가 직면한 다양한 경제적 과제들을 현장에서 직접 청취했습니다.

• 주요 농업 관련 단체 및 선도 기업 리더들과의 심도 있는 간담회를 진행함으로써 실물 경제의 생생한 동향을 파악하고 정책 수립을 위한 소통 채널을 한층 강화했습니다.

Alberto Musalem 세인트루이스 연은 총재 (2026-03-24)

• 국가 전체의 통화정책 결정 과정에서 지역 경제의 특수성을 대변하고 실물 경제를 지원하는 지역 연방준비은행의 핵심적인 역할과 기여도를 명확히 강조했습니다.

• 경제 전반의 안정과 장기적인 정책 신뢰성을 유지하기 위해 외부 정치적 압력으로부터 자유로운 중앙은행의 확고한 정치적 독립성이 무엇보다 필수적임을 재확인했습니다.

경기 사이클 위치

미국 경제는 12개 연방준비은행 관할구 중 7곳에서 약간에서 완만한(slight to moderate) 속도로 확장했으나, 활동이 정체되거나 위축된 지역도 5곳으로 늘어나 성장 모멘텀의 지역별 편차가 관찰됩니다. 향후 수개월간의 전반적인 경제 전망은 약간에서 완만한 성장이 지속될 것으로 보이며 대체로 낙관적인 상태입니다.

인플레이션

관세, 보험료, 에너지 등 비노동 투입 비용의 증가로 인해 전반적인 물가는 완만한(moderate) 상승세를 보였습니다. 하지만 소비자의 가격 민감도가 높아져 기업들이 비용 인상분을 온전히 전가하지 못하고 있어, 단기적으로는 물가 상승 속도가 다소 둔화할 것으로 예상됩니다.

고용·임금

고용은 전반적으로 안정세를 유지하며 채용이 정체된 가운데, 특정 분야의 인재 확보 경쟁과 건강보험료 인상 압박으로 인해 임금은 약간에서 완만한(modest or moderate) 상승세를 기록했습니다.

소비·수요

소비자 지출은 소폭 증가하는 데 그쳤으며, 경제적 불확실성, 높은 가격 민감도, 그리고 저소득층의 지출 축소가 전반적인 수요를 억누르는 요인으로 작용하고 있습니다.

금융 리스크

금융 서비스 활동은 상업용 대출의 강세에 힘입어 전반적으로 안정적이거나 소폭 증가했으며, 주택 및 부동산 시장의 낮은 재고와 경제성 문제 외에 대출 시장에서의 급격한 신용 리스크는 제한적인 것으로 파악됩니다.

핵심 시사점

경제 전반이 완만한 확장세를 유지하고 고용이 안정되어 있어 단기적인 하단 리스크(경기 침체)는 크지 않은 상황입니다. 다만, 관세 및 비노동 비용에 따른 '비용 인상(Cost-push) 압력'과 저소득층 중심의 '소비 둔화'가 혼재된 복합적인 양상을 보이고 있습니다. 따라서 향후 통화정책은 추가적인 물가 상승 압력이 소비자 가격으로 전가되는 수준과 가계의 소비 여력 감소를 동시에 저울질하며 매우 신중하게 접근해야 할 것입니다.

출처: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook202602-summary.htm

미국과 이란 간의 지정학적 갈등에 따라 글로벌 금융시장의 극심한 변동성이 지속되고 있습니다. 트럼프 미국 대통령의 이란 공격 5일 유예 발언으로 국내 증시가 코스피 5,500선을 회복하는 등 일시적인 안도 랠리를 보였으나, 이란의 협상 부인과 이스라엘과의 교전 지속 소식이 이어지며 불확실성이 여전히 시장을 짓누르고 있습니다.

거시경제 및 채권 시장에서는 전쟁 장기화에 따른 공급망 차질과 인플레이션 우려로 주요국 국채 금리의 상방 압력이 커지고 있습니다. '중물가-고금리' 기조가 고착화될 수 있다는 경계감이 확산되는 가운데, 미국 2년물 국채 입찰 부진 현상도 금리 상승과 발작 리스크를 부추겼습니다. 증권사별 매크로 시각을 보면, iM증권은 전쟁 장기화 시 구조적 물가 불안과 국채 금리의 추가 상승이 자산 시장에 큰 악재가 될 것이라 경고한 반면, 대신증권은 차기 연준 의장으로 지명된 케빈 워시의 긴축 우려가 과도하며 향후 재무부와의 정책 공조를 통해 완화적인 환경이 조성될 수 있다는 상대적으로 낙관적인 시각을 제시했습니다.

원자재 시장에서는 지정학적 리스크에도 불구하고 강달러와 연준의 금리 인하 기대감 소멸이라는 매크로 여건 변화로 금 가격이 조정을 받았습니다. 단기 자금 유출에 따른 변동성은 불가피하나, 인플레이션 헤지 수요를 감안할 때 중장기적 저가 매수 기회라는 분석입니다. 특히 원자재 시장의 주도권이 귀금속에서 비철금속으로 이동하는 순환매 사이클이 시작되었다는 점이 주목받고 있습니다. 중국의 내수 부양 및 전력망 투자 확대가 구리 등 비철금속 수요를 강하게 견인할 것으로 분석되었으며, 에너지는 감산과 유정 개발 지연 여파로 하반기 이후 반등할 것으로 전망되었습니다.

투자 시사점으로는 지정학적 뉴스 플로우에 따른 일희일비 장세가 당분간 이어질 것이므로 철저한 리스크 관리가 요구됩니다. 원자재 투자에 있어서는 단기 과열이 진정된 귀금속보다는 구조적 수요 증가와 유동성 유입이 기대되는 비철금속 중심의 비중 확대가 유리해 보입니다. 주식 시장에서는 중동발 불확실성으로 인한 외국인 수급 이탈에 유의하되, EUV 장비 도입 등 개별 긍정적 모멘텀이 존재하는 반도체 및 AI 주도주 중심의 선별적 대응이 필요합니다.