Daily Financial Market Morning Brief

[Market Inside] Commodity Vol.89: 다시 반응하는 미국 천연가스(HH) 가격
미국 천연가스(HH) 가격은 3월 이란 사태 이후 국제 LNG 가격과 차별화되며 하락했으나, 4월 하순부터 유가 및 LNG 가격 상승과 동행하며 17% 가파른 반등세를 보이고 있습니다. 이는 계절적 비수기임에도 불구하고 이란 사태의 불확실성 확대와 엘니뇨 시즌 도래에 따른 미국 내 전력 및 해외 LNG 수요 증가 가능성으로 수급 타이트가 예상되기 때문입니다. 다만, 미국 LNG 수출은 터미널 유지 보수로 다소 정체된 상황이며, CFTC 비상업 순매수 포지션 Z-score는 -0.17로 여전히 중립적인 수준을 보입니다.

[정경희 2차전지/정유화학] 2차전지 Weekly
2026년 5월 21일 기준 2차전지 위클리 보고서에 따르면, 지난 한 주간 국내 주요 2차전지 셀 및 양극재 기업들의 주가는 대부분 하락세를 보였습니다. 하지만 연초 대비로는 여전히 긍정적인 수익률을 기록하고 있습니다. 2026년 들어 배터리 및 원재료 가격은 전반적으로 안정화되거나 하락한 수준을 유지하고 있으며, 2026년 컨센서스 영업이익은 SK이노베이션과 엘앤에프가 상향 조정된 반면, 삼성SDI와 포스코퓨처엠은 하향 조정되는 등 혼조세를 보입니다. 양극재 기업들의 2026년 예상 PER은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

[다올투자증권 박종현] 한올바이오파마(009420) - 좋은 데이터. GD까지 가보자
한올바이오파마는 IMVT-1402의 D2T RA Period 1 임상에서 ACR20 72.7%, ACR50 54.5%, ACR70 35.8%의 긍정적 데이터를 확인했습니다. FcRn 플랫폼 신뢰도 향상 및 GD 등록임상 순조로운 진행으로 IMVT-1402 가치가 2.9조원에서 3.2조원으로 상향되어, 목표주가를 64,000원에서 70,000원으로 올리고 투자의견 BUY를 유지합니다. 향후 2H26E RA Period 2 및 CLE PoC 탑라인, 2027E GD/MG 등록임상 탑라인 발표가 주요 모멘텀으로 작용할 전망입니다.

[키움 반도체 박유악] 리노공업(058470): AI 추론 수요 확대 수혜
리노공업은 빅테크 기업의 AI 반도체 내재화, 스마트폰 고사양화, AI 추론 및 서버 수요 강세에 힘입어 분기 실적이 당사 예상치를 상회하고 있습니다. 이러한 성장세는 2027년까지 지속될 것으로 예상되며, 2026년 매출액은 4,392억원(+18%YoY), 영업이익은 2,110억원(+19%YoY)을 기록할 전망입니다. AI 추론 및 ASIC 시장 확대 수혜를 반영하여 투자의견 'BUY'를 유지하고 목표주가를 12만원으로 상향하며, 반도체 부품 업종 Top Pick 의견을 제시합니다.

[SK 증권 최관순]SK증권 Global Carbon Market Daily_260521
글로벌 탄소배출권 시장에서 유럽 EUA는 소폭 상승한 반면, 미국 RGGI와 중국 CEA는 하락하는 등 혼조세를 보였습니다. 국제 유가는 '이란 협상 최종 단계' 소식에 WTI가 8.8% 하락한 98.3달러/배럴을 기록하는 등 큰 폭으로 하락했습니다. 국내 탄소배출권(KAU)은 소폭 상승했으며, 탄소배출권 관련 ETF들도 대체로 강보합세를 나타냈습니다. 국내에서는 재생에너지 기본계획 수립 및 전력망 확충 관련 뉴스가 있었습니다.

[SK 증권 장영임]미래에셋증권(중립(유지)/69,000원(상향)) : 해외법인 체력 개선 확인. 지속성 검증 구간
미래에셋증권 해외법인의 체력 개선이 확인되며, 해외법인 세전이익은 2024년 1,661억원, 2025년 4,981억원, 1Q26 2,434억원으로 크게 개선되었고, ROE는 2025년 8.2%에서 1Q26 14.0%로 상승했습니다. 다만, 스페이스X 주가 변동성에 따른 손익 변동성 확대 리스크가 존재하여 지속적인 체력 개선 검증이 필요하며, 2026F P/B 2.3배 수준으로 접근 가능한 가격대에 진입 중입니다. 이에 투자의견 '중립'을 유지하고, 목표주가 69,000원을 제시합니다.

[SK 증권 박형우] IT하드웨어/배터리( (유지)) : 삼성전기 '실리콘캐패시터' 수주공시 해석
삼성전기는 약 1.56조원 규모의 실리콘캐패시터 공급 계약을 체결했으며, 이는 FCBGA와 MLCC에 이은 또 하나의 고수익성 성장 동력으로 평가됩니다. 실리콘캐패시터는 MLCC 대비 박형/고성능으로 고주파 전류 변동에 즉각 대응하며, 삼성전기는 자체 생산한 수동소자를 FCBGA에 임베딩 가능한 유일한 글로벌 기업입니다. 향후 고객군 다변화와 임베디드 기판과의 시너지를 통해 고수익성 기여가 예상되며, 실적 추정치 상향 조정과 글로벌 1등 부품주 멀티플 부여가 합당하다고 판단됩니다.

[신한 지인해] 롯데관광개발; NDR 후기: 2Q26 순항 중
롯데관광개발에 대해 신한투자증권은 매수 투자의견과 목표주가 32,000원을 유지합니다. 1분기 매출액 1,562억원, 영업이익 288억원으로 기대치를 하회했으나, 이는 크루즈 운영 시기 불균형과 인건비 증가에 기인합니다. 2분기에는 4월 카지노 매출 488억원 기록 및 멤버십 고객 증가, 제주 국제선 운항 횟수 확대, 중국 직항 도시 증가 등으로 실적 개선이 기대되며, 연내 고성장이 지속될 전망입니다. CapEx 회수 구간 진입과 함께 2026년 예상 PER 16.8배로 밸류에이션 매력이 부각됩니다.

제약(Overweight) : 제약/바이오(Overweight): 스프링 점프
제약/바이오 섹터는 4분기 기술이전 증가 경향과 함께 펀더멘털이 상향 중이며, 하반기에도 이벤트가 이어질 것으로 전망됩니다. 개발 마일스톤 및 학회 일정을 확인하고 시가총액이 높은 주요 종목 위주로 접근하며, 유전자(RNA) 치료제에 대한 관심을 유지할 것을 제안합니다. Top Picks는 한미약품(목표주가 640,000원), 리가켐바이오(220,000원), 알테오젠(580,000원), 에스티팜(210,000원)이며, 올릭스와 알지노믹스도 관심 종목입니다.

[신한 지인해] 토에이애니메이션(4816.JP); 불확실성을 고려한 가이던스 쇼크
Toei Animation은 FY2026.03에 매출 937억 엔, 영업이익 310억 엔을 기록하며 견조한 실적을 보였습니다. 그러나 FY2027.03 가이던스는 매출 1,000억 엔(YoY +7%)에도 불구하고 영업이익이 250억 엔(YoY -19%)으로 보수적으로 제시되어 '가이던스 쇼크'를 주었습니다. 이는 베트남 스튜디오 설립 등 전략적 투자 확대, 제작비 증가, 그리고 해외 대규모 계약 재계약 불확실성 등 정치/경제적 변수를 반영한 결과로 분석됩니다. 단기 실적 피크아웃과 장기 성장성 기로에 서 있어, 불확실성을 고려한 투자판단 ★★☆☆(중립)과 목표주가 3,532.2엔이 제시됩니다.

[SK 증권 허선재]덕산테코피아(Not Rated) : NDR 후기: 2H26 본격 성장 기대
덕산테코피아는 1Q26 매출액 391억원(+61.4% YoY), 영업적자 104억원을 기록하며 연결 기준 적자가 지속되었으나, 1Q26을 저점으로 실적 개선 흐름이 전망됩니다. 자회사 덕산일렉테라의 북미 전해액 공장 본격 가동으로 3Q26 흑자전환이 가시화되며, 2026년 턴어라운드와 2027년 영업레버리지 본격화가 기대됩니다. 이에 실적 개선 가시화에 따른 단계적 비중 확대가 유효하다는 의견이며, 투자의견은 Not Rated입니다.

[신한 허성규, 이병화] 경동나비엔; 여전히 포카드
경동나비엔은 1분기 매출액 4,253억원(+16.5% YoY), 영업이익 638억원(+61.8%)의 호실적을 기록했음에도 주가는 변동이 없는 상황입니다. 2분기 및 2026년에는 관세율 변경과 주거용 HVAC 품목 확대로 수익성 개선이 지속될 전망입니다. 현재 2026년 예상 PER 4.9배로 과거 평균 및 경쟁사 대비 극심한 저평가 상태이며, 투자의견 '매수'와 목표주가 89,000원을 유지합니다.

[한화투자증권 안현국][EPS LIVE #212] 2분기 실적, 주로 비IT, 비반도체 상향
글로벌 EPS는 대부분 섹터에서 상승세를 보이며, 특히 미국은 모든 섹터에서 상향 조정되었습니다. 국내 증시의 MSCI KOREA 12MF EPS 성장률은 12.9%p 하락한 90.9%를 기록했으며, PER은 6.6배입니다. 2분기 실적 예상치 상위 종목으로는 아이에스동서, 롯데케미칼, 신성이엔지, 에이치브이엠, 쎄트렉아이, SK 등이 있으며, 주로 비IT 및 비반도체 업종에서 상향 조정이 두드러집니다. 최대 실적과 최고 주가가 기대되는 종목으로는 코리안리, 에프엔에스테크, 에이치브이엠, 이오테크닉스, SK, 하나마이크론 등이 제시되었습니다.

[신한 최승환, 이채윤] 엘케이켐; 고성능 서버 칩의 대체불가 소재기업
엘케이켐은 고성능 서버용 칩에 사용되는 희소성 높은 선단공정용 특수소재를 취급하는 고마진 기업입니다. 5월 14일 212억원 규모의 DIS 소재 공급 계약을 체결했으며, 이는 2026년 5월 14일부터 약 1년간 진행될 예정으로 2025년 연간 매출액을 상회하는 규모입니다. 2026년 예상 매출액은 321억원(+59.1%), 영업이익은 107억원(+135.2%)으로 전망되며, 현재 주가 31,300원 기준 Peer 대비 저평가되어 있어 저점 매수가 유효합니다.

[다올투자증권 유지웅] 현대모비스(012330) - 누가 왕이 될 것인가
다올투자증권은 2026년 5월 21일 현대모비스(012330)에 대한 투자의견을 BUY로 유지하고, 로봇 사업 진출에 따른 밸류에이션 프리미엄을 반영하여 적정주가를 60만원에서 90만원으로 상향 조정합니다. 이는 보스턴 다이나믹스(BD)향 부품 공급 주도권과 BD 기업가치 상승에 따른 그룹 지배구조 개편 핵심 기업 가능성, 현대차 대비 시가총액 괴리율 해소 기대감에 기인합니다.

[다올투자증권 김연미] 삼성전기 (009150) - 예상치 못한 실리콘캐패시터 서프라이즈
삼성전기는 글로벌 반도체 업체와 1.6조원 규모의 실리콘캐패시터 신규 공급 계약을 체결하며 AI 서버 시장 진출을 본격화했습니다. 이 계약은 2027년 약 5,000억원, 2028년 약 1.1조원 규모의 매출을 인식할 것으로 예상되며, 고마진 사업 특성상 2027년 영업이익에 1,000억원 이상 기여할 전망입니다. 이에 따라 2027년 매출액은 15.9조원, 영업이익은 3.0조원으로 상향 조정되었으며, 투자의견 BUY를 유지하고 적정주가를 150만원으로 상향합니다.

[한화투자증권 김소혜][인터넷/SW/게임] 비관론의 임계점(Bottom Out)
인터넷/SW/게임 섹터는 과거 성장주 프리미엄이 사라지고 P/E 10배 초반까지 하락하며 비관론의 임계점에 도달했습니다. 그러나 이익 체력과 현금 창출력은 안정화되었고, AI 공백기에도 본업의 펀더멘털이 지지하는 구간으로 진입했습니다. SI 기업들은 AI 수주와 매출로 실질적인 수혜를 입고 있으며, 게임 섹터는 비용 구조 정상화와 플랫폼 다변화를 통해 Bottom Out 가능성이 높다고 판단합니다. 현재 주가는 AI 기대감이 아닌 본업 가치만으로도 과도한 할인을 받고 있어, 하반기에는 지나치게 낮아진 기대치와 제한적인 다운사이드에 주목하며 'Positive' 투자의견을 유지합니다.

[메리츠증권/양승수] 덕산하이메탈(077360):형님따라 강남간다
덕산하이메탈은 1Q26 별도 기준 매출액 426억원(+62.8% YoY), 영업이익 23억원(-26.7% YoY)을 기록하며 당사 추정치를 35.3% 상회했습니다. 고수익성 MSB 출하 증가가 견조한 수익성을 이끌었습니다. 2Q26에는 매출액 530억원(+72.4% YoY), 영업이익 64억원(+39.1% YoY)을 전망하며, 판가 인상 및 생산능력 증가로 외형 성장과 수익성 개선이 기대됩니다.

[LS증권 김윤정] 유가 및 금리 진정에 투자심리 회복, 이목은 엔비디아 실적으로
중동 협상 기대와 유가 및 금리 진정으로 투자심리가 회복되며, 미 증시는 DOW +1.31%, S&P500 +1.08%, NASDAQ +1.54% 상승했습니다. 시장의 이목은 엔비디아 실적에 집중되었으며, Q1 매출 $81.6B, EPS $1.87을 기록하고 Q2 가이던스 $91B를 제시했으나, 최고 예상치에는 못 미쳐 시간외 소폭 하락했습니다. ASML은 AI 수요로 인한 반도체 장비 공급 부족이 2030년까지 지속될 것으로 전망했으며, ARM은 고효율 AGI CPU 수요 증가로 +15.1% 급등했습니다.

[메리츠증권/김준성] 모빌리티:Mobility at a glance (2026.5.21)
메리츠증권 리포트는 현대차, 기아, 현대모비스 등 주요 모빌리티 기업들의 2026년 및 2027년, 2026년 2분기/3분기 영업이익 컨센서스 추이를 분석합니다. 국내에서는 현대글로비스가 HMG퓨처콤플렉스에 6,720억 원을 출자하고 현대IHL 노사가 고용 승계 합의로 파업을 종료한 소식이 전해집니다.

[메리츠증권/조아해] 금융:Daily (2026.5.21)
국내 은행권은 코스피로의 자금 이동에 대응해 수신 경쟁을 재개하고 있으며, KB·신한·하나은행은 삼성전자 등 대기업에 7조 원 규모의 여신을 공급하며 기업금융을 확대하고 있습니다. 코스피 조정 우려로 투자자들은 MMF로 10조 원의 자금을 이동시키며 안전 자산을 선호하는 경향을 보입니다. 한편, 대부업체 대출 실적의 은행 KPI 반영 및 우량기업 대출 위험가중치 완화 등 금융 정책 논의와 함께, 한화가 두나무의 전략적 주주로 부상하는 소식도 주목됩니다.

[Global Equity] 주도주가 쉬는 동안 빈 집 털기
AI 테마는 주도주의 단기 밸류에이션 부담에도 불구하고 압축적 성장세가 지속될 것으로 전망됩니다. 주도주가 쉬는 동안 비대칭적 수급으로 작은 트리거에도 높은 상방이 기대되는 전력 그리드 관리 업종에 주목할 필요가 있습니다. 전력 그리드 관리 업종은 데이터센터발 전력 수요 급증과 정책 변화로 수익률 결정 핵심 변수인 Rate Base와 인가수익률이 모두 상방 압력을 받으며 구조적 성장의 초입에 진입했으며, 숏커버링 스퀴즈 가능성도 높습니다. 관련 상품으로는 KODEX 미국 AI 전력 핵심 인프라 ETF를 제시합니다.

[메리츠증권/배기연] 조선/기계:Daily (2026.5.21)
2026년 5월 21일 기준 신조선가는 184.6p, 중국 내수 후판가격은 527.0달러를 기록했으며, 건화물운임(BDI)은 3,054.0p, 컨테이너운임(SCFI)은 2,140.7을 나타냈습니다. HD현대중공업의 대법원 판결과 한화오션의 AI 기반 함정 기술 강화 소식이 전해졌으며, KDDX 사업의 2차 입찰 상황이 주목됩니다. 카타르에너지의 LNG선 인도 지연으로 LNG 운임 하락 압력이 예상되는 가운데, VLGC 스폿 운임은 선박 부족으로 월 600만 달러를 돌파하며 7월까지 강세가 지속될 전망입니다.

[유진/이찬영]통신장비: 버블 in My DNA
통신장비 업종은 무선, 유선, 데이터센터가 동시 내러티브를 형성하며 '버블 DNA'를 자극하는 구간에 진입했으며, 비중확대 의견을 제시합니다. 특히 데이터센터 광통신은 실제 수요와 TAM 확장이 확인되어 최선호하며, 유선은 광인터넷 전환과 Wi-Fi 교체가, 무선은 미국 주파수 경매와 AI-RAN 등이 주요 투자 아이디어입니다. 국내 최선호주는 CPO 양산의 핵심 병목인 광정렬 공정의 수혜가 기대되는 성호전자로, 투자의견 STRONG BUY와 목표주가 100,000원을 제시하며, 2028년 예상 영업이익은 2,366억원입니다.

[메리츠증권/이진아] ESG Focus :Energy Transition Chain
에너지 전환은 AI 데이터센터 확산과 에너지 안보 강화에 따라 '친환경' 중심에서 '전력 안정성 및 공급망' 중심의 현실주의 국면으로 이동하고 있습니다. 이에 따라 에너지 투자 사이클은 발전(Core), 핵심광물(Alpha), 전력망 및 ESS(Backbone)로 연결되는 'Energy Transition Chain' 구조로 확장됩니다. 특히 2026년에는 재생에너지 발전량이 석탄을 추월할 것으로 예상되며, AI 데이터센터의 전력 수요 급증으로 핵심광물과 전력 인프라의 병목 현상이 심화되어 해당 분야의 투자 매력이 높아지고 있습니다.

[다올투자증권 김경훈] 트럼프 관세 타임라인 - 5/21
2026년 5월 21일 기준으로 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책 변화를 날짜별로 상세하게 정리한 타임라인입니다. 2023년 9월부터 2026년 5월까지 미국, 중국, EU 등 주요 국가 간의 관세 부과, 인하, 유예, 협상 및 법적 조치 등 다양한 무역 정책 동향을 기록하고 있습니다. 각 관세 관련 발표 및 이벤트에 대한 S&P500, 미국채 10년 금 선물 시장의 전날 대비 변화율을 함께 제시하여 시장의 즉각적인 반응을 파악할 수 있도록 합니다.

[메리츠증권/김선우] 반도체/디스플레이 :Meritz Overnight Tech (2026. 5. 21)
메리츠증권의 2026년 5월 21일자 Overnight Tech 보고서는 메모리 반도체 및 디스플레이 패널 가격 동향과 주요 IT 기업 뉴스를 다루고 있습니다. DRAM DDR4 8Gb 스팟 가격은 전일 대비 0.48% 상승했으며, NAND MLC 64Gb는 전일 보합세를 보였으나 주간 기준 3.41% 상승했습니다. 한국수출입은행은 올해 반도체 시장 규모가 1조 달러를 돌파하고 메모리 부문이 200% 성장할 것으로 전망했으며, 아마존웹서비스는 2031년까지 한국에 12.6조 원을 투자할 계획입니다. 주요 IT 대형주들의 연간 및 분기별 영업이익 컨센서스 추이와 다양한 IT 기업들의 밸류에이션 지표도 함께 제시됩니다.

[신한 김형태, 송혜수] SK하이닉스; 주도주는 원래 비싼 겁니다
SK하이닉스는 메모리 수급 불균형 심화와 HBM 가격 인상 가능성으로 전 제품 가격 상승세가 장기화될 것으로 전망됩니다. 2026년 매출액 352.5조원(YoY +262.8%), 영업이익 266.9조원(YoY +465.5%)을 기록하며 하반기 영업이익이 상반기 대비 59% 증가할 것으로 예상됩니다. 이익 모멘텀 극대화 구간에 진입하며, 북미 경쟁사와 동일한 PBR 5.8배를 적용하여 목표주가를 3,800,000원(상향)으로 117.8%의 상승 여력이 충분하다고 판단합니다. 이에 따라 투자의견 '매수'를 유지하며 메모리 업종 Top-pick으로 제시합니다.

[신한 김형태, 송혜수] 삼성전자; 초호황 속 조정 구간 = 매수 타이밍
삼성전자는 메모리 수급 불균형이 단기간 내 해소되기 어려워 가격 상승세가 지속될 것으로 전망되며, 초호황 속 조정 구간은 매수 타이밍입니다. 2026년 매출액 708조원(+112.2%), 영업이익 367.1조원(+743%)을 기록할 것으로 예상되며, 하반기 전사 영업이익은 상반기 대비 50% 증가할 것으로 보입니다. 이에 따라 투자의견 '매수'를 유지하고, 12개월 선행 주당순자산가치(BPS) 138,989원에 DRAM Peer 그룹 평균 PBR 4배를 적용하여 목표주가를 550,000원(상향)으로 제시합니다.

[유진/이해니]F&F - 1Q26 Review: 외국인 관광객 고맙습니다
F&F는 1분기 매출액 5,609억원(+10.9% yoy)과 영업이익 1,535억원(+24.2% yoy)을 기록하며 호실적을 달성했습니다. 이는 국내 MLB의 외국인 관광객 매출 증가와 중국 MLB의 내수 소비 회복 및 온라인 채널 성장에 힘입은 결과입니다. 연간 가이던스를 상향 조정(전체 매출 +7%, 중국 +7%)한 점과 중국 MLB 매출 성장세를 반영하여 투자의견 'BUY'를 유지하고 목표주가를 100,000원으로 상향 조정합니다. 2분기에도 국내 MLB의 외국인 고객 신규 매출과 중국의 의류 판매 호조가 이어질 것으로 전망됩니다.

[유진/스몰캡/박종선]AJ네트웍스(095570,KS) - 1Q26 Review: 서빙 로봇, 물류로봇 렌탈 사업 확대
AJ 네트웍스는 1분기 매출액 2,872억원(YoY +10.0%), 영업이익 219억원(YoY +37.1%)으로 어닝 서프라이즈를 기록하며 3분기 연속 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다. 2분기에도 매출액 2,884억원, 영업이익 197억원의 안정적 성장이 예상되며, 서빙 및 물류 로봇 렌탈 사업 확대로 성장 동력을 확보하고 있습니다. 2026년 예상 실적 기준 PER 6.5배로 국내 동종업체 평균 대비 크게 할인되어 매력적인 밸류에이션을 보유, 투자의견 BUY와 목표주가 7,000원을 유지합니다.

[유진/스몰캡/박종선]쿠콘(294570,KQ) - 1Q26 Review: 7분기 연속 수익성 개선(YoY) 지속
쿠콘은 1분기 매출액이 계절적 비수기 및 대출 규제 등으로 전년 동기 대비 7.5% 감소한 160억원을 기록했으나, 영업이익은 1.9% 증가한 45억원을 달성하며 7분기 연속 수익성 개선을 이어갔습니다. 이는 신규 서비스 R&D 비용 효율화에 따른 영업비용율 하락 덕분이며, 2분기에는 신규 서비스 확대에 힘입어 매출액 177억원, 영업이익 50억원으로 성장세 전환이 기대됩니다. 현재 주가는 2026년 예상 실적 기준 PER 10.7배로 국내 동종업계 평균 대비 할인되어 거래 중이며, 투자의견은 NR(유지)입니다.

[메리츠증권/김정욱] 음식료 :Morning Talk(2026.5.21)
2026년 5월 20일 기준 국제 곡물 가격은 CBOT 밀이 전일 대비 3.2%, 1개월 대비 11.7% 상승한 반면 옥수수와 대두는 소폭 하락하며 혼조세를 보였고, 중국 아미노산 가격은 메티오닌이 연초 대비 172.5% 급등한 반면 라이신은 37.3% 하락하는 등 상반된 흐름을 나타냈습니다.

[다올투자증권 고영민] 반도체 (Overweight) - [엔비디아 FY1Q27] 새로운 여정의 시작
다올투자증권은 반도체 섹터에 대해 Overweight 의견을 유지합니다. 엔비디아의 FY1Q27 실적은 매출 816억 달러, 영업이익 538억 달러로 컨센서스를 상회하며, 에이전트 및 Physical AI 시대의 추론 연산 중요성과 하드웨어 수혜를 재확인했습니다. 3Q26 출시될 Vera CPU는 2,000억 달러 시장을 목표로, AI 산업 투자 확대로 향후 2~3년간 하드웨어 강세가 지속될 전망입니다.

[SK스퀘어/매수] 상승 동력이 여전히 유효한 자회사 효과
SK스퀘어는 SK하이닉스의 역대 최고 실적에 힘입어 지분법 손익이 크게 증가하며 배당 확대가 예상됩니다. 2026년 배당액은 전년 대비 25% 증가가 확정되었으며, 분할 이후 처음으로 주당 1,550원의 현금배당을 포함한 총 3,100억 원 규모의 주주환원을 실시합니다. 자회사 실적 호조에 따른 환원 규모 확대와 현금배당 유지 요구를 반영하여 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 1,400,000원으로 상향 조정합니다.

[유진/스몰캡/박종선]아이티센엔텍(010280,KQ) - 1Q26 Review: CX 중심에서 AX, DX로 확대 중
아이티센엔텍은 1Q26 매출액 1,359억원(YoY +21.5%), 영업이익 70억원으로 흑자 전환하며 시장 컨센서스를 크게 상회했습니다. CX 사업의 견조한 성장과 AX, DX 등 IT 서비스 부문 확장에 힘입어 2Q26에도 매출액 1,407억원(YoY +10.1%), 영업이익 25억원(YoY +70.2%)으로 매출 성장 및 수익성 개선이 기대됩니다. 현재 주가는 2026년 기준 PER 2.5배로 국내 동종업체 대비 크게 할인되어 Valuation 매력이 높습니다. 투자의견은 NR(유지)이며, AX, DX 프로젝트 추가 수주 기대감으로 주가 상승이 전망됩니다.

[유진/양승윤]안녕하세요 데일리에요(로봇/방산/조선)
중국에서는 1~4월 로봇 감속기 생산량이 전년 대비 73.3%, 산업용 로봇 생산량이 25.7% 증가하며 로봇 부품 수요가 본격적으로 확대되고 있습니다. 유럽은 과거 경량화 전략으로 축소된 전차 및 중포병 등 핵심 방어 자산 복구를 위해 약 46조 원 규모의 대규모 재투자가 필요하다고 추산됩니다. 한편, 한국 해군은 핵추진 잠수함 소요 제기서를 제출하며 핵잠 확보를 공식화하였고, 해군 총장은 캐나다를 방문하여 잠수함 수주전을 지원하고 있습니다.

Hana Guru Eye
2026년 5월 20일 국내 증시는 코스피가 하락 마감하고 코스닥은 미국 장단기 국채금리 급등 및 제약바이오, 2차전지 약세로 2%대 하락했습니다. 전일 MLCC 테마는 삼성전기의 1.5조원 규모 실리콘 캐패시터 공급 계약과 무라타, 태양유전의 가격 인상 소식에 상승했으며, 반도체 업종은 엔비디아의 호실적 발표와 삼성전자 노사 잠정 합의로 투심 개선이 기대됩니다. 금주의 종목으로는 AI 수요 견조 및 메모리 업황 개선이 예상되는 삼성전자와 비만치료제 임상 진행 중인 한미약품이 제시되었습니다.

[LS머트리얼즈(417200)] AI데이터센터, 전력망 안정 필수 요소로 부상
LS머트리얼즈는 AI 데이터센터와 전력망 안정화에 필수적인 울트라커패시터(UC)를 공급하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있습니다. 특히 AI 데이터센터의 서버 전압 안정화 및 온사이트 발전원 보조 전력원, 그리고 전력망 주파수 안정화를 위한 E-STATCOM 내 UC 적용이 확대되며 수주 논의가 활발히 진행되고 있습니다. UC 가동률은 2025년 중형 49%에서 2026년 1분기 61%로, 대형 26%에서 30%로 개선될 것으로 예상되며, 하반기 UC 부문 흑자 전환을 목표로 하고 있습니다. 목표주가는 20,100원으로 제시되었습니다.

[현대차증권 백주호] HD한국조선해양[009540/BUY] - 1Q26 Review: 자회사 실적 개선 지속
HD한국조선해양은 1분기 매출액 8.14조원, 영업이익 1.36조원을 기록하며 컨센서스를 14.8% 상회하는 호실적을 달성했습니다. 이는 조업일수 감소에도 불구하고 생산성 향상과 제품믹스 개선, 특히 자회사 HD현대삼호의 실적 개선에 힘입은 결과입니다. 투자의견은 BUY를 유지하며, 목표주가는 SOTP 방식으로 산정된 580,000원으로 상향 조정되었습니다. 미국 투자 법인 설립 등 미국 투자 행보가 구체화됨에 따라 주가 상승이 기대됩니다.

[현대차증권 박현욱] 고려아연[010130/BUY] - 비철금속 귀금속 가격 견조, 올해 연간으로 실적 증가 예상
고려아연에 대한 투자의견은 BUY를 유지하며, 목표주가는 1,865,000원으로 하향 조정됩니다. 2026년 1분기 매출액은 6조 7,200억원, 영업이익은 7,461억원을 기록하며 전년 동기 대비 175% 증가했습니다. 2분기 영업이익은 5,746억원으로 전분기 대비 23% 감소할 것으로 예상되지만, 비철금속 및 귀금속 가격 견조세에 힘입어 2026년 연간 영업이익은 2조 4,322억원으로 전년 대비 97% 증가하며 사상 최대 실적을 달성할 것으로 전망됩니다.

Hana Global Guru Eye
Hana Global Guru Eye 리포트는 전일 미국 증시가 미-이란 지정학적 불안 완화로 상승 마감한 반면, 중국 증시는 대출우대금리 동결과 경기 둔화 우려로 하락했다고 분석합니다. 글로벌 투자 유망 종목으로 알파벳, 마이크론 테크놀로지, 블룸에너지, 동방전기를 제시하며, 중국 전력망/전동화 산업의 핵심 전략에 따라 2026년 하반기 관련 기업 투자를 추천합니다. 신흥국 전략으로 인도에 대한 중장기 긍정적 시각을 유지하고 베트남에 대해서는 정책 모멘텀과 이익 개선 흐름을 감안하여 비중확대 의견을 제시합니다. 또한, SPHQ, XLE, SMH, MADE 등 다양한 글로벌 추천 ETF를 소개합니다.

[현대차증권 윤동욱] AI 산업 - NVIDIA FY1Q27 Review: 매출액 증가율 재가속
NVIDIA는 FY1Q27 매출액 816억 달러(YoY +85.2%)를 기록하며 가이던스와 컨센서스를 상회했으며, FY2Q27 매출액 가이던스 또한 892억~928억 달러로 컨센서스를 상회했습니다. Data Center 매출액은 754억 달러로 전년 동기 대비 92.8% 증가하며 매출액 증가율이 재가속되는 추세입니다. 신규 Vera CPU는 200억 달러의 매출을 예상하며, Rubin 출하도 3분기부터 시작될 예정입니다. YTD 주가 상승률은 18.3%로 필라델피아 반도체 지수를 하회하지만, AI 인프라 지출 확대와 신제품 효과로 OVERWEIGHT 의견을 제시합니다.

[LX홀딩스/매수] 주주환원 정책에 따라 레벨업이 가능한 배당 여력
LX홀딩스는 1분기 배당수익 감소와 지분법손익 부진으로 별도 순이익이 29%, 연결 순이익이 46.7% 감소했습니다. 주요 계열사 실적은 전년 대비 양호하거나 1분기 흐름을 유지할 것으로 보이며, 광화문 사옥 매입으로 발생한 임대수익이 배당재원에 포함되어 내년 배당을 유지할 수 있을 전망입니다. 특히 2027년에는 새로운 주주환원 정책 적용으로 주당 배당금이 상승할 것으로 기대되며, 투자의견 매수와 목표주가 13,000원을 유지합니다.

[선유진 인터넷/소프트웨어] 구글 개발자 컨퍼런스 Review
Google은 개발자 컨퍼런스에서 고도화된 자율형 AI 에이전트 '제미나이 스파크'를 공개하며, AI가 단순 질의응답을 넘어 실제 행동과 실행을 담당하는 '행동형 인터페이스' 시대로 진입했음을 제시했습니다. 특히 MCP(Model Context Protocol) 기반의 외부 애플리케이션 연동 계획을 통해 AI 에이전트 생태계 주도권 경쟁이 심화될 것으로 예상되며, API 개방성과 헤드리스(Headless) SW가 AI 에이전트 시대의 필수 전략이 될 것으로 전망됩니다. 구글은 안드로이드, 크롬 등 거대한 플랫폼을 기반으로 AI 에이전트 확산에 유리한 위치에 있으며, '구글북'과 '스마트 글래스' 등 신규 하드웨어 출시를 통해 생태계를 강화하고 있습니다. 국내 플랫폼 기업들은 이용자 접점, 데이터 자산, 외부 생태계 개방성 통합을 통한 시장 선점 전략이 필요합니다.

[신한 김선미] 건자재/중소형 건설사; 1Q26: 실적 개선 이어갈 중견사 관심 필요
건자재/중소형 건설사 섹터에 대해 비중확대(유지) 투자의견을 제시합니다. 1Q26 실적은 전반적으로 부진했으나, 중소형 건설사는 기확보한 수주/착공물량과 자체/민참사업 확대로 매출액 -8.2%, 영업이익 +46.7% YoY를 기록하며 수익성 개선을 이뤘습니다. 반면 B2B 건자재업체는 원재료가 상승 및 전방산업 부진으로 2Q 이후 실적 불확실성이 증대될 전망입니다. 따라서 IS동서, 금호, 동부, 자이S&D, 한라 D&I 등 실적 개선이 예상되는 중견 건설사에 선별적 관심이 필요합니다.

[SK 증권 박제민] NVDA; 리레이팅에는 부족
엔비디아는 데이터센터 매출이 전년 대비 2배 이상 성장하고 14분기 연속 성장하는 등 완벽한 실적과 높은 성장 가시성을 보여주고 있습니다. 하지만 Rubin 램프업 시기, AI Clouds 매출의 경쟁 구도, LPU의 기술력 한계 등이 해자 확인을 통한 리레이팅을 이끌어내기에는 부족하다는 평가입니다. 현재 12MF PER 26배 수준이며, 50% FCF 주주환원 정책은 주가 하방을 지지할 수 있으나, 추가적인 리레이팅 논리로는 부족하다고 분석됩니다.

[다올투자증권 리서치센터] DAOL Morning Express (5/21)
반도체 섹터는 엔비디아 실적 발표로 Physical AI 시대 추론 연산 중요성이 부각되며, 향후 2~3년간 하드웨어 강세가 지속될 전망입니다. 삼성전기는 AI 서버용 실리콘 캐패시터 공급 계약으로 2027년 매출액 15.9조원, 영업이익 3.0조원(+21% 상향)이 예상되어, 투자의견 BUY와 목표주가 150만원으로 상향 조정되었습니다. 한올바이오파마는 IMVT-1402의 RA 임상 1상에서 긍정적 결과를 확인, FcRn 플랫폼 신뢰도가 높아졌으며, 투자의견 BUY와 목표주가 7.0만원으로 상향되었습니다.

[메리츠증권/김선우] 디스플레이 :5월 하반월 LCD 패널가
2026년 5월 하반월 Witsview 발표에 따르면, TV 패널은 대형 사이즈가 보합세로 전환되었으며(상반월 소폭 하락세에서), 100인치부터 32인치까지 모든 품목이 전월 대비 보합세를 유지했습니다. IT 패널의 경우, 모니터 판가는 전반적으로 1% 미만 상승세를 지속했으며, 노트북 판가는 모든 사이즈와 제품군에서 보합세를 유지했습니다. 전반적으로 LCD 패널 시장은 TV 패널의 보합세 전환과 IT 패널의 소폭 상승 또는 보합세가 혼재하는 안정적인 가격 흐름을 보이고 있습니다.

[김경환의 China Weekly] CXMT 상장과 자본재 사이클 : 하반기 Star50과 ChiNext 선택
하나증권은 하반기 중국 본토 주식시장에서 상해 과창50(Star50)과 심천 창업판(ChiNext)을 최선호 지수로 제시합니다. 이는 중국 메모리 1위 기업 CXMT의 상장 및 대규모 CapEx 확장 사이클, 그리고 기술 자립 수혜에 대한 기대감 때문입니다. 특히 CXMT는 2025년 흑자 전환 후 2026년 1분기 순이익 3,000억 위안을 기록하며 폭발적인 수익성을 보였으며, Star50과 ChiNext 지수는 2021년 하반기 고점 대비 25~30% 낮은 밸류에이션 수준입니다. 홍콩 항셍테크 지수는 중장기적 매력은 높으나, 2025년 3분기까지는 수급 유출 등으로 난항이 예상됩니다.

더 슬기로운 성장주 투자전략 - 직관을 넘어서 체계적 접근으로
BNK투자증권은 미래 수익성 개선이 가능한 성장주를 선정하기 위해 RIM(Residual Income Model)의 핵심 변수를 활용한 FSCORE 모델을 제시합니다. 이 모델은 매출총이익률, 판관비율(또는 발생액), 자산회전율, 유상증자 여부 등을 기반으로 하며, 2013년 이후 섹터, 기업규모, 밸류에이션과 무관하게 안정적인 초과수익을 창출했습니다. 특히, 직전 분기 실적 기준 High-FSCORE 종목군은 벤치마크 대비 +4.6%p 아웃퍼폼했으며, 최근 어닝 서프라이즈 비율은 56%로 2010년 이후 평균 50%를 상회합니다.

2차전지(Overweight) : 4월 ESS Battery : 글로벌 Grid 성장 지속
4월 글로벌 ESS 신규 설치량은 전년 대비 18% 증가한 17.7GWh, 1~4월 누적 88.1GWh로 31% 성장하며 Grid 부문의 견조한 성장이 지속되고 있습니다. 유럽 Grid형 ESS는 112% 급증하며 시장 성장을 견인했으나, 미국은 프로젝트 시점 변동으로 4월 설치량이 일시 감소했고, 재생에너지 연계 ESS도 가동 시점 차이로 13% 감소했습니다. 유럽의 ESS 공급망 탈중국화 정책 강화는 한국 셀 메이커들에게 반사 수혜를 가져올 것으로 예상되며, 투자의견은 Overweight를 유지합니다.

[신한 강진혁] 국내 주식 마감 시황 - 내우외환, 악화보다 개선에 주목 (5월 20일)
5월 20일 국내 증시는 글로벌 매크로 불안정으로 KOSPI와 KOSDAQ이 하락했으나, 삼성전자와 SK하이닉스는 노사 협상 결렬에도 저가 매수세 유입으로 기술적 반등에 성공하며 KOSPI 7,200p대를 사수했습니다. 삼성전기, HD현대중공업 등 일부 종목과 광통신 관련주는 강세를 보인 반면, 우주 및 철강 관련주는 하락했습니다. 삼성전자 노사 협상 재개 가능성이 제기되며, 시장은 출구전략의 결과에 주목하고 있습니다.

[키움 미국주식 김승혁] 키사이트 테크놀로지스(KEYS.US): 정품을 위한 거름망
키사이트 테크놀로지스는 FY2Q26 매출액 17.2억 달러(YoY +31%), 영업이익률 33.3%, FCF 4.7억 달러를 기록하며 분기 사상 최대 실적을 달성했습니다. 특히 수주액은 20.5억 달러로 사상 처음 20억 달러를 돌파하며 YoY +56% 증가했으며, AI 데이터센터의 복잡도 증가에 따른 시험·계측 솔루션 수요가 견조한 성장 동력으로 작용하고 있습니다. 동사는 연간 매출 성장률 전망을 한 자릿수 후반에서 20%대 후반으로 재차 상향했으며, 하반기 매출 기대감도 높아 투자의견 Buy, 목표주가 357.23달러를 유지합니다.

[키움 미국주식 박기현] [미국은 지금] Google I/O 2026: Agentic AI 시대의 개막
Google I/O 2026에서 구글은 8세대 TPU(8t/8i), Gemini 3.5 Flash 및 Gemini Omni 모델, 그리고 자율형 에이전트 플랫폼(Antigravity 2.0, Gemini Spark)을 공개하며 Agentic AI 시대의 개막을 알렸습니다. Agentic AI 도입으로 구글의 월간 토큰 처리량은 2025년 5월 480조 토큰에서 2026년 5월 3,200조 토큰 이상으로 약 7배 급증할 것으로 예상되며, 이에 따라 연간 CapEx는 2025년 910억 달러에서 2026년 약 1,900억 달러로 약 2배 확대될 전망입니다. 이는 AI 인프라 투자 사이클이 시장의 우려와 달리 장기화되고 강화될 것임을 시사하며, 광 인터커넥트/CPO 및 액냉 기반 AI 서버 ODM/OEM 영역에 대한 비중 확대를 최선호 익스포저로 제시합니다.

[키움 ETF 김진영/중국 박주영] ETF 스팟노트 : CXMT·YMTC 상장과 中 반도체 ETF
중국 대표 메모리 기업인 CXMT와 YMTC의 상장 절차가 진전되며, 2025년 CXMT는 매출 618억 위안, 순이익 19억 위안을 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 글로벌 메모리 반도체 시장에 새로운 경쟁 구도를 형성하며, 중국 반도체 산업 전반의 실적 기대감을 높이고 있습니다. 반도체 국산화 및 이익 모멘텀 강화로 Star50 지수가 매력적이며, CXMT와 YMTC 상장 시 Star50 지수 편입 가능성을 고려하여 중국 반도체 테마 및 Star50 지수를 추종하는 ETF에 대한 대응을 추천합니다.

[중국 전력망/전동화 산업 In-depth] 금속과 전기 강국의 저력은 아직 저평가되어 있다
이 리포트는 중국의 금속 및 전기 산업이 에너지 전환 시대에 패권국으로 부상하며 그 잠재력이 저평가되어 있다고 분석합니다. 중국은 전기차 및 배터리 제조 지배력과 에너지 집약적인 핵심 광물 정제/가공 능력을 바탕으로 전동화 솔루션 수출을 확대하고 있으며, 전력망 투자도 강화하고 있습니다. 2026년 하반기 추천 종목으로는 전력망 확장의 수혜를 입을 사원전기(002028.SZ)와 화밍장비(002270.SZ), 그리고 글로벌 EV/ESS 배터리 시장을 선도하는 CATL(300750.CH/3750.HK) 및 배터리 장비 선도 기업인 선도지능(300450.CH/0470.HK)을 제시하며, 이들 기업의 주가는 아직 저평가되어 있다고 판단합니다.

[삼성전기(009150)] 실리콘 커패시터 공급계약 코멘트: 커패시터는 더 가까이, 주가는 더 높이
삼성전기는 1조 5,570억 원 규모의 실리콘 커패시터 공급 계약을 체결하여 2027년부터 본격적인 매출 기여가 예상됩니다. 이 신사업은 2027년 약 5,500억 원, 2028년 약 1조 원의 매출과 함께 범용 MLCC 대비 높은 ASP 및 2028년 30% 이상의 수익성을 시현할 것으로 기대됩니다. 신사업 대량 양산과 MLCC 단가 인상을 반영해 목표주가를 160만 원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지합니다. 삼성전기는 업황 변곡점에서 선두 지위를 유지하는 글로벌 유일 업체로서 업종 내 Top pick으로 평가됩니다.

[키움 자동차 신윤철] 자동차 2H26 전망(Overweight): 하이브리드 쇼티지
자동차 산업은 2026년 하반기 고유가 및 원자재 인플레이션 우려에도 불구하고, 작년 대비 리스크가 완화될 것으로 전망됩니다. 특히 BEV 수요 둔화와 보조금 축소로 하이브리드(HEV) 차량의 초과 수요(쇼티지)가 심화될 것으로 예상되며, 이는 HEV 공급 역량이 있는 완성차 및 부품사에 긍정적입니다. 현대차는 팰리세이드 및 투싼 HEV, 기아는 텔루라이드 및 스포티지 HEV 등 신차 출시로 하반기 이익 성장률 및 마진이 가장 높을 것으로 기대되며, 현대모비스는 신사업 성과로 추가적인 멀티플 리레이팅이 가능할 전망입니다. 키움증권은 자동차 산업에 대해 투자의견 Overweight를 유지하며, 현대차(목표주가 750,000원), 기아(목표주가 220,000원), 현대모비스(목표주가 700,000원)를 최선호주 및 차선호주로 제시합니다.

[메리츠증권/양승수] 삼성전기(009150):대체불가
삼성전기의 적정주가를 160만원으로 상향 조정하고 투자의견 Buy를 유지합니다. MLCC와 ABF 기판의 ASP 상승 가정 상향 및 1조 5,570억원 규모의 Si Cap 신규 매출 반영으로 2027년 영업이익 추정치를 18.1% 상향 조정했습니다. 특히 Si Cap은 2027년 약 5,500억원의 매출이 예상되며, 전반적인 ASP 상승 여력이 확인되어 중장기 성장 가시성이 높습니다. 현재주가 1,061,000원 대비 50.8%의 상승여력을 보유하고 있습니다.

LIG아큐버(073490.KQ/매수): 미국 5G SA 시대 개막, 삼성/애플 수혜 기대
LIG아큐버에 대한 투자의견 '매수'와 12개월 목표주가 80,000원을 유지합니다. 2026년 연간 및 2027년 이후 뚜렷한 실적 회복이 예상되며, 미국 5G SA 시대 개막과 함께 시험장비 및 스몰셀 매출 증가가 기대됩니다. 특히 2026년 하반기 미국 주파수 경매 이후 시험장비 매출 증가 가능성이 높고, 2027년 이후 본격적인 이익 성장이 전망됩니다. 현재 주가 40,450원 대비 낮은 PBR/PSR을 기록하고 있어 주가 상승 여력이 충분하다고 판단합니다.

삼성전기 (009150.KS/매수): 점점 더 강해지는 확신
삼성전기에 대한 투자의견은 BUY(유지)이며, 목표주가는 1,700,000원으로 상향 조정되었습니다. 데이터센터발 FCBGA 업황 호조와 AI 서버 랙 전력 밀도 상승에 따른 MLCC 탑재량 증가, 그리고 약 1.6조원 규모의 실리콘 캐패시터 공급 계약이 주요 성장 동력으로, 2027년 영업이익은 3조 663억원으로 기존 추정치 대비 28% 상향되었습니다. FCBGA와 MLCC의 제한적인 생산능력 속에서 수요 상향 조정이 지속되며 우호적 영업환경이 장기화될 것으로 판단됩니다.

하루에 하나 0521
하나증권 리서치센터는 2026년 하반기 중국 전력망 및 전동화 산업 관련 변압기, ESS, 이차전지 장비 및 소재 기업에 대한 투자를 추천합니다. 인도와 베트남 증시는 유가 및 환율 안정, 정책 모멘텀 등으로 긍정적 전망을 유지하며, 베트남 증시 비중 확대를 제안합니다. LIG아큐버는 미국 5G SA 시대 개막으로 시험장비 매출 증가가 예상되며, 삼성전기는 FCBGA 및 AI 서버용 MLCC 수요 증가로 목표주가 1,700,000원으로 상향 조정합니다.